摘要：从国际糖市基本面来看，根据巴西糖业协会UNICA 报告，22/23 榨季巴西中南部糖产量 3329 万吨，市场预估 23/24 榨季糖产量将迈进 3500 万吨，加之北半球产能提升，印度和泰国糖产量超过去年同期，有利于缓解短期贸易流，国际糖价承压回落。国内方面，我国 11 月份进口食糖 73 万吨，环比增加 21 万吨，同比增加 10 万吨，短期进口糖供应仍阶段性施压国内糖市，加之南方甘蔗进入集中压榨阶段，国内供应端中短期内压力趋增。需求端来看，春节需求旺季之后面临消费淡季的制约，白糖供需面对于价格向上缺乏有效驱动。综合来看，白糖供需面压力仍存，但是考虑到制糖成本达到 5600 元/吨一线以及泰国、巴西配额外进口成本大幅倒挂的格局，期货开户专员wojiuaishenzhen（我就爱深圳）表示预计白糖震荡运行是主基调。

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一、市场行情回顾

上周白糖 2303 震荡运行，最高 5844，最低 5722，收盘价 5783，周环比上涨 0.10%

二、国内白糖市场供需分析

1、国内食糖产销数据

据协会统计，2022 年全国糖料种植面积 1944 万亩，其中，甘蔗种植面积 1667 万亩，甜菜种植面积 277 万亩。预计本制糖期全国食糖产量 1010 万吨，其中，甘蔗糖产量 897 万吨，甜菜糖产量 113 万吨。泛糖科技消息，据不完全统计，近日广西新增 1 家糖厂开榨，累计开榨糖厂达 73 家，日榨蔗总能力为 58.8 万吨，云南累计开榨糖厂 20 家，日榨蔗总能力约为 7.5万吨。

海关总署公布的数据显示，2022 年 11 月我国进口食糖 73 万吨，同比增加 10.26 万吨，增幅 16.35%。2022 年 1-11 月累计进口食糖 475.2 万吨，同比减少 51.81 万吨，降幅 9.83%。2022/23 榨季截至 11 月累计进口食糖 124.74 万吨，同比减少 18.69 万吨，降幅 13.03%。

海关总署公布的数据显示，糖浆三项 11 月合计进口量为 6.62 万吨，同比减少 0.57 万吨，降幅7.98%；2022年1-11月糖浆三项共累计进口100.71万吨，同比增加43.6万吨，增幅76.34%。

2021/22 榨季截至 2022 年 11 月底，全国工业结余库存 70 万吨，同比高 11 万吨，高于 9年均值 48 万吨。2022 年 11 月布瑞克中国食糖供需平衡表数据显示：2021/22 榨季，布瑞克预计食糖期末库存为 1307 万吨，库存消费比 95.28%。展望 2022/23 榨季，瑞克预计食糖期末库存为 1180 万吨，库存消费比 79.91%。

4、白糖进口成本走势

2022 年 12 月 30 日，ICE 原糖收盘价为 20.05 美分/磅，人民币汇率为 6.9000。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为 5329 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 6799 元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为 5387 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 6874 元/吨。

三、国际白糖市场供需分析

1、 巴西产量数据

12 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 561.3 万吨，较去年同期的 76.9 万吨增加了484.4 万吨，同比增幅达 630.18%；甘蔗 ATR 为 142.55kg/吨，较去年同期的 131.65kg/吨增加了 10.9kg/吨；制糖比为 39.04%，较去年同期的 24.73%增加了 14.31%；产乙醇 4.83 亿升，较去年同期的 1.97 亿升增加了 2.86 亿升，同比增幅达 144.67%；产糖量为 29.8 万吨，较去年同期的 2.4 万吨增加了 27.4 万吨，同比增幅达 1147.96%。

2、印度产量数据

据印度媒体 12 月 28 日报道，在距离 2023 年 1 月 4 日配额交易窗口关闭仅剩不到一周的时间里，印度约有 149 家糖厂，在 12 月 26 日前交易了超过 120 万吨的食糖出口配额。这些糖厂主要来自北方邦和比哈尔邦。据悉，出售配额的糖厂获得了每公斤 3 卢比至 4 卢比的溢价，并在马邦和卡纳塔克邦港口附近的糖厂找到了接收方。印度中央政府于 11 月 5 日允许出口 600万吨食糖，这些食糖需在 5 月 31 日前装运。食品部通过向各个糖厂分配出口配额，并允许糖厂之间交换配额。根据规定，任何想要放弃出口配额的糖厂必须在 2023 年 1 月 4 日前完成，配额将根据每个月的国内销售数量进行调整。

3、泰国产量数据

泰国甘蔗产区在 2022 年迎来了近三年以来最好的降雨量，累计降雨量比 2021 年高出 21%。在雨量充沛背景下，市场机构 S&P Global 预计 2022/23 榨季泰国的食糖产量将有所提高，将较 2021/22 榨季 1034 万吨的产量增长 13%至 15%，即 2022/23 榨季泰国甘蔗压榨量将达 1.05亿吨，食糖产量预计为 1160 万吨。