今天大幅反弹，前期超跌的新能源领涨，带动成长板块集体大幅上涨，消费和金融地产整体比较弱势。临近年底，市场博弈更加激烈，很大一部分原因是机构开始争夺排名，会选择拉升自身持仓比较多的公司，打压别的机构的持仓。

新能源板块短期利空出尽、超跌反弹，小研个人感觉跟基本面关系不大，主要是资金调仓驱动，短期市场博弈比较激烈，没必要追涨，算好公司的合理估值，逢低布局比较好。

【资料图】

新能源解读

前期新能源板块确实跌幅比较大，像宁德时代，阳光电源，迈为股份和东方电缆这些确定性比较好的公司都跌到一个比较合理或者低估的水平。

本周末隆基和中环大幅降低了硅片价格，叠加上周东方电缆将青州项目部分低端海缆业务转给竞争对手，市场判断新能源新能源领域短期利空出尽，今天迎来一波超跌反弹行情。

展望明年，新能源整体难度会大于过去今年，板块分化会更加明显，不太可能出现普涨行情，只有部分环节会比较强势。

新能源面临的风险主要有两个，第一个是过去几年行业火爆，外部进入者太多，竞争明显加剧，很多环节盈利能力明显下滑。第二个就是明年经济复苏，很多其他方向整体增速也不错，新能源企业的业绩增速不可能像过去一样一枝独秀。

从需求的角度来看，大概新能源领域23年增速最快的是海风环节，海风一般提前一年招标，今年的招标基本对应明年的安装量，市场目前预期23年海风整体增速在80%左右。明年随着海风装机需求大增，这个领域产能整体呈现供不应求的局面。

之前东方电缆10cm跌停时，小研也提示过，主要是东方电缆自身产能不够用，将一些盈利比较差的项目转出去，也比较正常，市场当时情绪过于悲观，小研当时明确分析这是一个错杀，可以逢低关注。

海缆龙头明年的利润预期在20亿左右，上周最低跌到400亿左右的市值，对应只有20倍的市值，小研个人判断估值在25-30倍区间比较合理，对应500-600亿市值。海缆龙头是整个风电板块业绩确定性最好的公司，后面依然可以重点关注。

新能源汽车领域明年需求确定性更弱一些，主要原因是渗透率来到30%-35%的高位，进一步增长难度比较大，如果新能源补贴不能够延续，对销售的冲击会更大，这个领域的机会还是来自盈利能力的改善，主要关注电池龙头宁德时代。

光伏解读

光伏环节明年业绩增速应该排第二，光伏22年装机应该在250-260GW，23年装机应该在350GW，对应增速在30%-40%的水平。不过短期硅料，硅片，组件价格都在调整之中，下游装机比较谨慎，光伏短期装机能见度比较低，目前市场预期要到明年1月产业链价格才会逐步稳定，下游装机需求才会起来。

光伏明年主要博弈的关键点还是产业链盈利情况，主产业链有四个方向，硅片供应最为过剩，盈利能力不太看好；电池片明年供应持续增加，后续盈利能力也看不出清楚；硅料和组件环节短期依然处于跌价状态，没有跌透。市场短期对这两个领域的最终的盈利能力还看不清楚。

光伏主产业链整体投资难度比较大，盈利博弈太激烈，短期还是相对看好盈利波动相对稳定的辅材环节，这个领域纯收益硅料价格下跌带来的行业需求爆发。逆变器龙头阳光电源的逻辑还是最好的，阳光电源有两个业务可能超预期：

一个是大型地面电站装机增加，阳光电源主打的集中式逆变器可能会超预期，另一个是大型储能建设超预期，阳光电源在大储领域也非常有竞争力。阳光电源明年利润预期在50亿左右，对应估值按照30倍计算，1500亿市值以内属于比较合理的范围。

辅材环节弹性更大的方向就是跟踪支架领域的龙头中信博，跟踪支架主要用到地面电站，过去几年需求很差，中信博整体表现也比较差，属于还没有像市场证明自己能力的公司。

光伏设备环节，主要包括硅片设备晶盛机电，组件设备奥特维，HJT设备迈为股份，topcon设备捷佳伟创，明年考虑到硅片和组件产能都比较重组，企业进一步大幅扩产的概率在降低，这两个技术变化也不大，硅片设备和组件设备机会不大。明年的机会主要集中在电池片设备领域，HJT属于中长期技术路线，TOPCON属于过渡技术路线，HJT设备龙头迈为股份的确定性更高一些。

消费板块今天调整，主要受板块资金轮动的影响，跟基本面没啥关系，依然可以逢低关注。

重磅

有很多朋友经常问小研，怎么买基金，最靠谱的是找专业的、值得信赖的人创立的基金投顾组合。但根据规定，组合只能由持牌机构发起。

郑重介绍一下小研定投基金的渠道，整个底仓都是小研“认可”的，叫做“星辰”系列，你们懂，我就不多解释了。

整个策略过了华宝证券投决会的审议，天天基金是销售平台，“星辰”基金投顾组合主要优选约10只主动管理基金，挑选非常严格，选择了规模适中，投资能力相对较强的基金经理，根据市场对行业和板块权重调整。

目前主要有两个产品，扫描组合下方对应的二维码，选择用浏览器打开，跳转到天天基金购买。

1、星辰成长基金投顾组合，主要布局主动管理的权益基金，股票基金和偏股混合基金持仓占比70%-80%，偏债基金持仓占比20%-30%，主要布局消费，医药，金融地产等顺周期板块，也有部分新能源的持仓。

一年的服务费是0.5%（市场上主动型组合服务费为0.5-0.6%），起投金额1000元。购买渠道：扫描下方二维码

2、星辰稳健基金投顾组合，这个组合主要布局债券基金，波动比较小，起到替代银行理财的作用。债券基金和偏债混合基金持仓70%-80%，股票和偏股型基金持仓占比20%-30%。

一年的服务费是0.3%（市场上稳健型组合服务费为0.3-0.5%），起投金额是1000元。购买渠道：扫描下方二维码

两个产品怎么选：短期建议配置更多的星辰成长基金投顾组合，少仓位配置稳健组合。

优先购买成长组合的原因：现在股票市场估值比较低，未来潜在收益更高；现在利率比较低，未来随着经济复苏，国内利率有上升的可能，会导致债券价格降低，最近不少债市整体处于比较大的调整阶段，主要就是反应这个预期。

怎么买：第一次投入自己的闲钱抓紧买入，目前是相对而言不错的建仓时机，后面小研会专门建立一个公众号提示后续加仓。组合的持仓变更也不需要你们操心，天天基金会帮你们自动完成。

小研之所以这个时候分享基金投顾组合，是经过慎重思考的，大家千万不要错过，这展望明年，整体还是比较乐观的，主要原因：

1、股票市场估值低，这时候布局非常划算。

2、国内疫情防控和地产支持政策基本落地，短期经济依然面临疫情的冲击，但是3月以后第一波冲击大概率会过去，经济会企稳修复，带动大部分行业景气度出现明显回升。

风险提示：投资者在签约华宝证券公募基金投资顾问服务前，须了解华宝证券提供的基金投资顾问服务不能确保投资者获得盈利或本金不受损失。基金投资顾问服务具有针对性和时效性，无法保证在任何市场环境下长期有效。