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全球热资讯!2023年度固收类基金经理TOP50榜单

时间:2022-12-26 19:04:46    来源:腾讯网

导读:今年年初,我和好朋友零城投资共同发布了“

2022年度权益类基金经理百大榜单


(资料图)

”。作为我们访谈基金经理那么多年来的第一份榜单,这份名单得到了许多读者和业内人士的认可,这让我们倍感欣慰。

那么,买基金只买股票型基金够不够呢?显然是不够的。在2022年的市场动荡后,越来越多的读者也希望我们提供一个固收类基金的榜单。于是,从2022年四季度开始,我就和零城投资一起着手研究固收类基金的榜单,并且在今天终于推出了我们“2023年度固收类基金经理Top 50”榜单!

这份榜单的基金经理,是点拾投资和零城投资共同认可的,许多人我们都做过访谈,结合了我们的长处。这份榜单的评选,既有定量的部分,也有定性的部分,但我们可以说,这是一份非常客观的榜单。在榜单发布前,我们从来没有和任何基金经理、基金公司沟通过里面的名单。和主动权益的名单类似,我们可能会遗漏一些很优秀的基金经理,但这份榜单一定能提供足够的下限。

我们主要考虑的因素有:任职以来业绩、近5年业绩、业绩稳定性、波动率、最大回撤、夏普比率、卡玛比率、定性分析、基金公司等。还充分考虑了基金经理当前的管理规模、持有人结构、策略容量、管理基金数、职务、影响力等因素。

一、固收基金的分类

首先要解决的依旧是分类问题。经常看到投资者将不同风险类型的产品放在一起对比业绩,其实这种对比是没有意义的。

但是固收类基金又极难分类,比权益更难!

从产品定位区分,有短债、长债、定开债、一级债基、二级债基、固收+、股债平衡、股债灵活配置等。但是同一产品类型下,投资目标可能差异很大,有些是追求极致的绝对收益,还有些则大胆追求超额收益。

另外还有偏债FOF、量化对冲、REITs等基金,也是以绝对收益为目标,也可以被视为固收类基金。

从投资策略区分,有些基金加杠杆为主、有些用利率债做波动、有些做信用债下沉、有些用大类资产做动态调整、有些用打新、有些用期货对冲、有些配置可转债。同一类型的基金,使用的策略可能差异很大,风险暴露也不同。

此外,有些基金经理也管了多种类型基金,比如既管理了纯债,也管理了股债平衡类基金;还有些基金是双经理配置,也很难从基金经理的角度来区分。

那究竟该如何分类呢?我们百般思考,最后干脆摒弃了所有传统的分类方式,而是从投资者的角度出发,不管是什么类型的基金,也不管什么投资策略,统一按照5年以上的风险收益(波动率和最大回撤)表现进行分类。

我们认为,不管你面临的是什么样的投资约束,只要从结果来看,在一轮牛熊周期内(5年以上),暴露了一定水平的波动风险,就应该被划分在该风险等级。

如果在该风险等级中,你创造了最好的收益,或者最好的夏普比率、卡玛比率,就能被称之为优秀。

下面是我们创造的5种固收分类,按照风险从小到大、适合的持有期限从短到长分为:

(1)现金替代类,年化波动率<1%,最大回撤<2%,历史年化收益率2.5-3.5%,封闭期最好不超过一年,不投资权益和可转债。主要是货币基金、债券指数基金、同业存单基金、短债基金等。

(2)保守收益类,年化波动率<2.5%,最大回撤<4%,历史年化收益率3.5-5.5%,封闭期最好不超过1.5年,一般以中长期债券为主,不投资权益,可能投资可转债。主要是纯债中的长债、定开债,少数一级、二级债基。

(3)稳健“固收+”,年化波动率2.5%-5%,最大回撤<8%,历史年化收益率5-7%,封闭期最好不超过2年,一般会投资长债、权益和可转债,主要是一级、二级债基和固收+基金。

(4)积极“固收+”,年化波动率5%-10%,最大回撤<15%,历史年化收益率8-12%,封闭期最好不超过3年,肯定会投资权益和可转债。主要是二级债基、固收+、灵活配置型基金。

(5)股债平衡类,年化波动率10%-15%,最大回撤<25%,历史年化收益率10-15%,一般至少有30%以上仓位投资于权益,权益仓位可能会灵活调整。主要是灵活配置型基金和可转债基金。

说明:

①采用周度年化波动率数据,历史数据一般要求在5年以上,短债略微放宽(因为大部分短债成立时间短)。

②如果年化波动率>15%、最大回撤>25%,我们就认为不能算固收类基金了,应该视为权益型基金了。

③定开债和开放型基金我们是分别进行对比的,因为定开债仓位可达200%、开放型只能达到140%,但在榜单中我们是合并看待的。

④我们对封闭期有一定的要求,因为我们认为好的固收产品,其封闭期不应该大幅超过其匹配的合理资金久期,不牺牲投资者的流动性。

⑤REITs、FOF和基金投顾我们暂时没有纳入考量。一是这些产品普遍运作时间不长;二是部分基金定位于养老,风险暴露会发生变化。

二、榜单思路和特色

(1)本榜单以基金经理为核心,老将和明星经理为主,新锐较少。虽然在新生代基金经理中,也有交银·王艺伟、招商·郭敏、鹏扬·王华、中欧·华李成、光大保德信·黄波等优秀新锐,但是出于谨慎的考虑,我们暂时没有纳入任职不满5年的基金经理,如果他们继续表现优秀,我们下次榜单再加入。

相比权益榜单的新锐多、老将少,我们认为固收类基金应该更追求确定性、更注重风险控制,而不是追求收益。至少穿越过一轮牛熊的基金经理,更具备抵御风险的经验和能力,新锐、黑马存在缺乏经验或追求排名等风险。

当然我们也不是单纯根据投资年限和名气来挑选,有些曾经的名将在担任管理层后,也存在超额收益下降的情况。

(2)我们是从四百多只优质固收基金中筛选出来的TOP 50,没有选100个,因为固收类基金相对比较同质化,100个就太多了。我们是根据基金数量和规模分配不同类别的名额。

(3)我们加入了一些双经理的配置。因为固收类基金涉及多种大类资产,单一基金经理可能很难同时擅长,实践也证明,许多固收基金依靠双经理配置,产生了不错的效果。双经理按照一个名额计算。

(4)我们也会考虑基金公司的整体固收实力,纳入的头部公司的基金经理比较多。因为固收类基金更依赖团队支持,强调流程化管理。头部公司更具备完备的信评团队、完善的风控流程和齐全的大类资产研究团队,有机会创造更好的风险收益比。

(5)考虑到债券基金经理普遍管理的基金较多、种类较杂,因此我们只选择一个他最擅长的方向。我们还加入了基金经理的代表作,仅仅作为展示,不一定是最优解,不作为推荐和选择依据。

(6)我们尽可能排除了历史收益来源主要为打新的基金,因为我们认为这种收益来源不稳定且不可持续。

三、2023年度公募基金固收类基金经理TOP50

排名不分先后,榜单仅代表我们的个人意见,不作为投资依据!基金经理的历史业绩不代表未来的业绩表现。

4•现金替代类(年化波动率<1%,最大回撤<2%)

鹏华基金  叶朝明·鹏华安盈宝货币

汇添富基金  徐寅喆·汇添富和聚宝货币

山西证券  刘凌云·山西证券超短债

财通基金  罗晓倩·财通安瑞短债债券

14•保守收益类(年化波动率<2.5%,最大回撤<4%)

鹏华基金 刘涛·鹏华丰禄债券、鹏华丰融定开债

鹏华基金  祝松·鹏华产业债

招商基金 马龙·招商产业债

招商基金  刘万锋·招商双债增强债券

博时基金  陈凯杨·博时安康定开债

博时基金  张李陵·博时信用债纯债债券

广发基金  张雪·大摩强收益债(曾经代表作)

华泰柏瑞基金  罗远航·华泰柏瑞季季红债券

华安基金  邹维娜·银华信用四季红债券(曾经代表作)

交银施罗德基金 黄莹洁·交银裕隆纯债债券

西部利得基金  严志勇·西部利得汇享债券

富国基金 俞晓斌·富国天盈债券

兴证全球基金  翟秀华&王健·兴全稳益定开债发起式

中银基金  陈玮·中银添利债券发起

17•稳健“固收+”(年化波动率2.5-5%,最大回撤<8%)

易方达基金 胡剑·易方达稳健收益债券

易方达基金 王晓晨·易方达增强回报债券

易方达基金 张清华&张雅君·易方达裕丰回报债券

南方基金 吴剑毅·南方利众

南方基金 林乐峰·南方安康

南方基金 孙鲁闽·南方安泰混合

广发基金 谭昌杰·广发趋势优选灵活配置混合

广发基金 姚秋·新华增盈回报(曾经代表作)

银河基金 韩晶·银河收益混合

鹏华基金 李君·鹏华弘利混合

华富基金 尹培俊·华富强化回报

中银基金 李建·中银新回报灵活配置混合

招商基金 余芽芳&王垠·招商瑞庆

天弘基金 姜晓丽·天弘永利债券

安信基金 张翼飞&李君·安信稳健增值混合

景顺长城基金 董晗&李怡文·国投瑞银优化增强债券(曾经代表作)

平安基金 周恩源·平安增利六个月定开债

9•积极“固收+”(年化波动率5%-10%,最大回撤<15%)

博时基金 过钧·博时信用债

易方达基金 张清华·易方达安心回报债券 

广发基金 张芊·广发聚鑫债券

广发基金 邱世磊·民生加银新战略混合(曾经代表作)

华夏基金 柳万军·华夏双债债券

东证资管 纪文静&孔令超·东方红睿逸定开

华安基金 石雨欣&陆奔·华安安康灵活配置

兴业基金 刘方旭&腊·兴业龙腾双益平衡混合

民生加银基金 谢志华·诺安优化收益债券(曾经代表作)

6•股债平衡类(年化波动率10%-15%,最大回撤<25%)

国海富兰克林基金 徐荔蓉·国富中国收益

广发基金 傅友兴·广发稳健增长

招商基金 李崟·招商安泰平衡

鹏华基金 王石千·鹏华可转债 

南方基金 卢玉珊·南方核心竞争混合

华宝基金 李栋梁·华宝新飞跃灵活配置混合

结语:市场上优秀的基金经理很多,并且有不断的优胜劣汰,我们的视野也是有限的,肯定会有遗漏,欢迎大家提出宝贵意见。