九州期货日报：铝价反弹阻力增大，行情回撤

观点

沪铝反弹遇阻，从近日高点回落。供应端扰动，印尼明年将禁止铝土矿出口、国内贵州铝企冬季限电减产等支持铝价，但需求淡季、疫情阳性感染人数激增影响企业开工，铝消费仍较低迷，铝价反弹阻力增大，行情回撤，短期料持续震荡特征。

(资料图片)

基本面

宏观政策方面坚持稳字当头、稳中有进，未有超预期利好出现，进入缓和阶段。国内当前疫情集中爆发，感染人数激增，市场交投情绪受压。供应端近期扰动增加，印尼将从2023年6月起禁止铝土矿出口。海关数据显示，2021年中国从印尼进口了178万吨铝土矿，今年前11个月进口1798万吨，相当于中国总进口量的15.6%。

国内贵州冬季用电高峰限电减产。且云南、河南还是减产格局，四川、广西则以复产为主，总的供应端产量仍有缓慢增长。需求端，进入消费淡季，据SMM,上周国内铝下游加工企业开工率环比继续下跌0.3个百分点。目前国内疫情全面放开，阳性感染人数激增，或影响企业开工。成本端，近期煤价回落，但氧化铝价格反弹，双向对冲。基本面维持供需双弱局面，但到货维持偏少，库存依旧去化，铝价回落后需求有所回暖，现货市场交投氛围较好。

铝库存方面，12月22日LME铝库存大降8175吨至47300吨，位于近两个月低位。上期所沪铝库存12月16日增加1131吨至92373吨，仍处近六年低点。2022年12月22日，SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较本周一减少0.8万吨。

策略

沪铝主力2301合约反弹受阻，期价回落到5日均线18605附近，MACD绿柱持续，技术走弱，震荡加大，策略上暂观望。

风险提示

供应端减复产并存、库存偏低、消费淡季