(一)玉米现货情况

上周玉米现货市场,震荡运行,略微变化,港口小幅上涨。经历过前期的疯狂上涨,然后快速回落,近日调价信息变少了,有些让人不适应。随着物流限制的解除,玉米上量增加,市场终于迎来售粮小高峰;不过上周再次不温不火,上量没有如预期大幅增加,市场依旧处于博弈状态;期货的大幅下跌带动现货的变化,反而随着期货的反弹,现货迎来小涨。距离小年不足一月,基层购销活跃度明显增强,持粮主体售粮积极性明显增强,新粮上市进一步宽松,售粮积极性有望适度提高。下旬陈化玉米库存及供应将继续下降,深加工及饲用玉米完全转向新季玉米,随着下游节前备货需求的提高,未来能否出现真正的售粮高峰,值得大家深思!而且表明看似波澜不惊,实则暗涛汹涌,市场博弈加剧,农民和贸易商的博弈,山东和东北博弈,产区和销区的博弈。对于贸易商来说,等待低位建立库存的想法如何实现,是需要大家真正反思的问题,以及未来如何运作?

从国庆后,玉米价格大幅上涨,进入12月份真正进入了调整回落时期。不过经历近两周的大幅回落,进入本月中旬,产地基层玉米变现力度不及市场预期,用粮企业采买心态有所走强,部分有小幅提价行为。虽然距离小年越来越近,基层种植户挺价惜售心态偏强,新粮外发价格倒挂,市场走货不快,贸易商心态谨慎,烘干塔多数停工观望,观望情绪浓厚,购销略显僵持。随着周四五,期货反弹上涨,以及南方节前备货需求提高,北方港口上量增加,价格小幅提高20元。打破一些人的认知,不过进口玉米即将大规模到港,即供应增加,大家一定要做好流通,囤积风险巨大。

(相关资料图)

我们知道今年华北玉米质量较好,性价比高,受到各方青睐;本月随着物流的持续好转,压抑已久的玉米市场也迎来了活跃,东北粮源部分进入华北,供应充足。经过价格下跌以后,到车辆减少,而且基层种植户和贸易商对低价抵触心理反弹,出货的积极性降低,贸易商观望等待,近期感冒发烧人数多,对市场粮源运输还是有一定的拖累,收购价格窄幅震荡整理,略有回落。

最关键的是,经过近期的持续上量,深加工和饲料企业库存大幅增加,短期对玉米需求有所减弱;同时深加工企业也进入节前补库阶段,市场进入新阶段,已经再次发生转变,未来基层售粮进度和进口玉米到港情况,仍然是重要影响因素!

(二)期货行情回顾:

上周美玉米连续开盘价644.5美分/蒲式耳,盘中最高6600美分/蒲式耳,最低644.5美分/蒲式耳,收盘于653.5美分/蒲式耳,上涨1.48%。

国内期货市场,大连玉米2301合约,开盘价2838元/吨,盘中最高2857元/吨,最低价2832元/吨,收盘价2848元/吨,上涨4元/吨,涨幅为0.14%。

玉米主力2303合约,开盘价2818元/吨,盘中最高2843元/吨,最低价2781元/吨,收盘价2817元/吨,与前期持平,如期试探2780支撑的有效性!

玉米2305合约,开盘价2830元/吨,盘中最高2857元/吨,最低价2809元/吨,收盘价2832元/吨,下跌3元/吨,跌幅为0.11%。

(三)玉米进口情况,美玉米出口销售数据 

我们知道美玉米的变动,对全球价格影响比较大,同时美国也是中国玉米最大的进口来源国。美玉米新年度以后,中国购买数量少,本年度迄今美国对中国玉米出口销售总量同比降低69.6%,使得美国出口数据低迷。

虽然许久没有购买美玉米的中国,前一周终于出手采购了20.49万吨后,上周再次缩水;但是其他国家购买数量剧增,使得当周,出口销售数据强劲。

美国农业部(USDA)最新公布的周度出口销售报告显示,截至12月8日当周,美国当前市场年度玉米出口销售净增95.89万吨,较前期小幅增加,上周数值为69.16万吨。

当周,美国2022/2023年度玉米新销售95.89万吨,较上期大幅增加;其中对中国玉米净销售1万吨,前一周为20.5万吨。美国2023/2024市场年度玉米新销售依旧为0。　

当周,美国玉米出口装船为59.1万吨,较前期大幅减少,上周数值为90.01万吨。其中对中国(大陆地区)出口装船20.8万吨玉米,较前期大幅减少60%,前一周装运数量为47.49万吨。

截止到2022年12月8日,2022/23年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为239.1万吨,去年同期为167.2万吨。

我们知道,为了摆脱对美玉米的依赖,今年和巴西签署协议后,11月份开始,巴西就对华装运首批玉米,按照时间推算首批巴西玉米即将到港。元旦后,还有多艘船只靠岸。

巴西外贸秘书处(Secex)发布的数据显示,2022年12月份巴西的玉米出口表现强劲。除了产量创纪录有助于推动出口增长主要还受益于中国最近向巴西玉米开放市场。12月份前两周巴西出口1,515,526.9吨玉米。

巴西谷物出口商协会表示,2022年12月份巴西玉米出口量预计达到671.6万吨,高于上周估计的543万吨。

(四)玉米期现价差(套期保值)

期货和现货有关联性,但并不是完全一致,经常存在价差和分歧。对于玉米现货企业来说,当然比较关注的是期货和现货的价差,也就是所谓的基差,进行套期保值。套期保值是法人户希望通过期货市场,锁定风险,保护好利润。

不过国庆以后,很多企业按照之前的思路,进行套保操作,反而浮亏不少。比如十月份和十一月份进行卖出套保;十一月底进行买入操作。

小褚提醒过大家,"套期保值也必须对期货走势有一定判断,结合行情制定,不要简单按照所谓价差操作!"而且不同需求者,套保原理也不同。期货对未来价格的现时炒作,期货交易,我们必须抛弃完全以现货为基准的交易模式,但现货是基础,属于基本面分析范畴。

上周玉米主力03合约,大幅下跌,创近2个月来新低,也使得期货进一步贴水现货,盘中最高达到-109,也是今年来的极值。按照价差理论,给了大家一个比较好的买入机会,即买入保值,价差回归(买入期货的同时卖出现货)。

(五)行情分析

大家知道,小编作为看涨一族,从7月底开始不断看涨玉米后市,甚至认为"未来三千不是梦!",最高升至2944,但是面对十一月底不断疯狂上涨的价格,不断给大家提示注意风险。最近三周时间,期货和现货双双回落,尤其是期货最低2781,回落近160点;同时也如期验证2780支撑的有效性。

近期现货波动比较小,窄幅震荡,反而是期货跌破重要关口,很多人有所怀疑,小褚谈谈个人观点:

(1)市场预期性,利多因素缺失。进入12月份以后,物流完全放开,加上离春节不足一个月时间,传统卖粮季节,市场供应大幅增加,价格回落。上周一公布的数据,显示2022年中国玉米产量为2.772亿吨,同比提高1.7%。虽然近日山东到车辆处于高位,但是农民卖出的数量依旧低于往年水平,更加深后期卖压预期!

(2)外盘农产品的变化。近几周,美国对华出口装运数量提高;美玉米价格小幅回落以及巴西玉米成本低于美玉米150元以上,即将到达国内;预计元旦前到港数量增加。

联合国粮农组织最新发布的数据显示,11月全球食品价格指数为135.7点,连续第8个月下跌。

(3)相关商品的带动性。上周豆粕价格,大幅回落,尤其是周三跌幅扩大;小麦价格也是持续落价;商品普遍下跌

生猪养殖需求方面,由于国家加大猪肉投放力度,使得本来就处于出栏加速时期的价格,雪上加霜,生猪期货不断暴跌,创五月份以来新低,使得未来玉米需求大幅缩减。

(4)期货技术方面。延续上周回落行情,加上美联储会议如期加息50个基点,商品普遍性回落下跌。

以上是小褚总结的几点,希望大家批评指正。当然市场依旧处于博弈阶段,玉米迎来季节性弱势,不过在弱势中,也出现几点利好,需要大家予以关注。

(1)部分新库收储支撑着价格,酒精用量增加,使得部分深加工企业提高价格;

(2)农民售粮积极性依旧不高,还是有惜售情绪,低于预期;    

(3)进口玉米购买数量低于往年,后期装运数量少;

(4)贸易商普遍没有库存,部分贸易商会趁机建立库存;深加工节前备货需求

(5)基差处于历史低位,存在反弹可能性。随着后期经济环境变化,消费提速;

当然大家也不要忘记近几年疯狂回落的场景,做好风险防护!

(六)本周观点

综上所述,作为看涨一族的小编,对于玉米期货后市,从中长期看,小褚依旧比较看好,甚至不排除春节后再创新高的可能性!

经过近期下跌,风险得到充分释放,下方支撑比较强,短期观望比较好;激进投资者可以逢低买入!投资有风险,入市需谨慎!个人观点,仅供大家参考!并强烈建议大家关注玉米期权和套期保值功能!

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