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补库强预期尚未兑现，钢厂低利润以及终端需求疲弱压制铁矿期货表现。新加坡铁矿石掉期主力仍在108美金附近徘徊。

需求方面，钢厂日均铁水产量底部震荡，尽管铁矿石需求强度不高当后期难以继续大幅下滑。与此同时，钢厂进口矿仍保持绝对低库存，钢厂冬储补库潜力较大，上周港口铁矿石日均疏港量增至300万吨以上，处于6周高位。不过焦炭三轮价格提涨落地令钢厂亏损扩大，部分削弱铁矿石的补库预期。

供应方面波动不大。全球铁矿石发运量区间波动，12月5日-12月11日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2426.7万吨，环比减少186.5万吨，但仍高于去年同期。12月以来巴西东北部和南部持续暴雨，多地已引发洪涝灾害，对运输造成较大影响。在此背景下，巴西发运降幅较大，四大矿山发运总体缺乏亮点。而随着巴西雨季和澳洲冲量进入尾声，将影响后续到港水平，总体外矿供应仍然难以呈现持续增量。

此外宏观政策大幅好转。11月份以来疫情防控政策进一步优化、房地产行业融资政策持续放松，导致市场对明年黑色系需求抱有非常高的期待。不过钢材终端进入需求淡季，产业链整体面临弱现实的现状。海通期货黑色研究员邱怡宏评论当前铁矿石的交易逻辑仍偏向于春节前补库逻辑，不管是主动抑或是被动，对原料需求的提振预期仍存，且宏观稳增长政策的加码和多地疫情防控措施的优化，对于整个商品市场重心支撑的预期依然存在，在此背景下铁矿石市场情绪难以快速转向悲观。