内容提要：
1、加息遏制通胀见成效：11月份美国CPI同比上涨7.1%，环比上涨1%，均低于预期；
2、这一轮美国高通胀是5万亿疫情补助和俄乌战争叠加的结果；
(资料图片)
3、预计本周美联储的加息幅度不超过50个基点；
4、通胀低于预期，加息幅度趋缓，美债券收益率和美元指数下跌，股市、商品期货价格大涨。
这两周的美国人的心情就像坐过山车一样忽上忽下。上周公布的11月份批发物价指数（工业品出厂价格指数PPI）和就业人数都超过预期，担心因此美联储无法在12月加息时松开油门。但今天公布的11 月消费者物价指数（CPI）涨幅又低于预期，一直困扰经济的失控通胀开始呈现缓和的最新迹象，人们相信这将成为促使美联储12月份减少加息幅度的好理由，美国人悬到嗓子眼的心落了下来。数据一经公布，美国人抛债抢股，国债收益率大跌，三大股指猛涨。
一、加息遏制通胀见成效：11月份美国CPI同比上涨7.1%，环比上涨1%，均低于预期
美国劳工部周二（2月13日）公布的数据显示，美国衡量一揽子商品和服务的消费者价格指数较上月仅上涨 0.1%，较去年同期上涨 7.1%。接受道琼斯调查的经济学家此前预计环比增长 0.3%，同比增长率为 7.3%。
美联储关心的11月份核心通胀（不包括波动较大的食品和能源价格）同比上涨6%。环比上涨 0.2%，也低于0.3% 和 6.1%的预期。
能源价格下跌助力美国成功地抑制了通货膨胀。11月份美国的能源指数同比上涨了 13.1%，不过环比下跌了1.6%，其中汽油价格下跌了2%。医疗保健服务成本虽然同比上涨4.4%，但环比下降了0.7%。能源和医疗保健价格的同比涨幅也在持续回落。
然而，食品价格仍在持续上涨了10.6%环比上涨了 0.5%。占 CPI 权重约三分之一的住房价格也继续上升，同比上涨 7.1%，环比上涨 0.6%。
尽管核心CPI仍然远高于美联储 2% 的健康通胀目标，CPI和PPI均创下了2021 年11月以来的最低水平，显示美联储加息质量通胀有明显收效。
二、这一轮美国高通胀是5万亿疫情补助和俄乌战争叠加的结果
由于疫情期间，美国财政借了5万多亿美元给所有的美国公民和困难的中小企业直接发钱，确保困难企业能够按时给员工发工资，确保美国人能够在疫情期间维持正常消费，激发了美国旺盛的需求。从2021年春季开始，物价开始快速上升。
进入2022年2月份之后，俄罗斯入侵乌克兰推升了国际大宗商品和能源的价格，叠加美国持续火爆的就业市场、大幅增加的工资，多种因素叠加作用，使美国的通胀很快飙升到1980年代初滞胀时期以来的最高水平。
在花了数月时间将通胀飙升视为“暂时性”后，美联储从3月份开始启动加息和缩表的货币政策，试图影响劳动力市场，给火爆的消费需求降温，从而把高通胀拉回2-3%的目标区间。
3月份以来，美联储先后六次上调短期借款利率，将基准利率推高至3.75%-4%的目标区间。在多次加息和缩表之后，美国CPI在6月份达到9.1%的峰值后，开始缓慢但稳步下降。
三、预计本周美联储的加息幅度不超过50个基点
在美国劳工部发布CPI 报告的同一天，制定利率的美国联邦公开市场委员会开始了为期两天的会议，这次会议将在周三（12月14日）公布2022年最后一次美元的加息幅度。
在过去的四次会议上，由于通胀回落不太明显，美联储每次都加息75个基点。这种步伐引发了许多投资者对经济衰退的担忧。最近几周，喜忧参半的经济数据表明加息可能需要持续更长时间，这进一步加剧了人们的担忧。
今天的通胀数据打消了上周批发物价和就业数据超预期带给人们的困扰。由于美联储持续加息控制持续高通胀的斗争取得了较为明显的回报，11月份的CPI数据将为美联储今年最后一次会议的加息决定施加一定的影响。
美国市场普遍预计美联储12月14日（周三）做出的加息幅度是 0.5个百分点，0.75个百分点的加息幅度基本不太可能出现在会议决定中。
将加息幅度降低为0.5个百分点，意味着美联储最终不会在未来将利率提高到预期的超过5%的水平，从而使美国的经济有机会避免进入衰退。
四、通胀低于预期，加息幅度趋缓，美债券收益率和美元指数下跌，股市、商品期货价格大涨
看到11月份消费者价格报告低于预期后，美国投资者提高了通胀见顶的预期，国债收益率和美元指数下跌，股票期货飙升。
10 年期美国国债收益率下跌了157个基点，30年期国债收益率下跌了92个基点，5年期国债收益率下跌了203个基点，2年期国债收益率下跌了214个基点。美国长短期国债收益率倒挂的现象也大为缓解。
CPI数据公布后，美元指数跳空下跌1%。截止北京时间12月13日23:30，美元指数从昨日收盘104.764点，大跌1.3%至103.407点。
美元兑人民币汇率跌,1：6.9435，下跌0.48%。
与道琼斯工业平均指数挂钩的期货上涨550 点，上涨1.62%。标准普尔500指数和纳斯达克 100 指数期货分别上涨 2.61% 和 3.71%。
在2022年受通胀和利率上升打击最严重的科技股周二领涨。苹果、微软、亚马逊和 Alphabet 在盘前交易中的涨幅均超过 3%，Netflix 也增加了 3%，特斯拉上涨了 4%。
通胀回落水平超预期，人们预估美联储本周加息幅度会减缓，美国的投资于市场需求会好与之前的判断，从而也带动了商品市场价格上涨。美油期货价格上涨了2.06%，天然气价格上涨了6.06%，黄金价格上涨了2.1%，白银价格上涨了3.43%，铜价上涨了2.89%，小麦价格上涨了0.89%。
【作者：徐三郎】
