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编辑丨中鼎控股集團

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“中鼎市场周评”栏目由中鼎控股集團各业务条线的专业投资团队联合撰写，内容涵盖二级市场、债券市场、私募股权市场的一周回顾及本周展望，5分钟带您聚焦行业热点，速览投资风口，直击政策风向，掌握资本律动。

01

二级市场

【来源：二级市场投资团队】

市场回顾：

上周A股三大股指震荡。上证指数（+1.61%）、深证成指（+2.51%）、创业板指（+1.57%）均有所上涨；其中，上证50（3.52%）>沪深300（3.29%）>中证500（0.5%）>科创50（-0.64%），大市值价值因子表现突出。上周A股日均成交额9162亿元，与上周基本持平；北向资金累计净买入65.5亿元，连续5周累计净流入近800亿。板块方面，上周大部分行业实现上涨，其中食品饮料（7.22%）、家用电器（6.74%）、商贸零售（5.40%）涨幅靠前，公用事业（-2.70%）跌幅靠前。

上周行情主要受到几个因素影响：

1）12月6日政治局会议召开，进一步优化疫情防控措施，7日，国联防联控机制组发布疫情防控“新十条”，防疫优化将进一步落地；

2）11月财新中国服务业PMI为46.7，较10月下降1.7个百分点，连续三个月低于临界点，且为6月来新低。11月财新中国综合PMI下降1.3个百分点至47.0，同样降至6月来最低；疫情反复导致需求收缩、供给冲击；

3）中国11月出口（以人民币计价）同比增0.9%，前值增7%；进口同比降1.1%，前值增6.8%；进出口增速持续放缓，外需疲软；

4）11月CPI同比上涨1.6%，涨幅比上月回落0.5个百分点；11月PPI下降1.3%，降幅与上月相同，通胀率维持低位，宽松预期提升。

市场展望：

本周延续上周观点，中国经济将进入疫情放开的“阵痛期”，疫情防控政策优化初期，感染人数有所上升，导致内外需疲软，供给受损，经济数据将短期受挫。尽管如此，A股市场资金面（美联储加息预期放缓、国内宽松预期提升）和基本面（地产、新基建、新制造、防疫防控）各项预期的边际改善推动整体A股继续震荡上行。本周重点关注国内经济工作会议以及美联储周四凌晨议息会议。

板块方面，依旧重点关注疫情相关复苏板块消费、医药、机场旅游、免税等，持续看好自主可控中长期强成长逻辑、下游需求刚性的新能源（风光储）、军工、半导体、信创。

02

债券市场

【来源：债券市场投资团队】

上周，债券市场基本维持平稳，但利率债与信用债的表现出现明显分化。利率债方面，收益率有微幅下行，对应国债期货主力T2303上涨0.12%，但当周振幅为0.75%，振幅仍偏大。信用债方面，由于在4-8月份的高安全资产倾向及“结构性资产荒”过度演绎，导致目前信用债在调整上也出现了负反馈，信用债的调整在绝大多数时间内并不是交易信用风险溢价，而是流动性溢价。

随着疫情防控政策持续优化、房地产股权融资放开等，宏观经济在2023年回暖已经渐成共识，这将导致资金环境的变化，以及利率水平的整体调整，但中高评级、非常安全的信用债成为本轮理财赎回、净值回调等的凤眼，这一情况可能尚未结束。但从时间节点来看，由于疫情感染量可能在春节附近出现第一轮高峰，叠加春节期间经济活动走弱，债券市场预计仍在此区间内保持平稳，利率及资金面的再次大幅波动可能会延迟至春节后至1季度结束之前的某个时间。

03

PE私募股权市场

【来源：私募股权市场投资团队】

当前重点关注行业：

■ 汽车线控地盘

在电动化与智能化两大发展趋势之下，我国正处于功能汽车向智能汽车转型的拐角之处，无数新兴技术得到长足进步。作为智能驾驶的主要载体，汽车线控底盘技术将创造一个新的未来，未来高阶自动驾驶将基于线控化的底盘来实现。

线控技术是指由“电线”或者电信号来传递控制，取代传统机械连接装置的“硬”连接来实现操控的一种技术。线控底盘由转向、制动、换挡、油门、悬架五大系统构成。线控系统取消了部分笨重且精度较低的气动、液压及机械连接，取而代之以电信号驱动的传感器、控制单元及电磁执行机构，因此具有结构紧凑、可控性好、响应速度快等优势。线控技术实现过程：传感器将驾驶员的操纵指令转换成电信号传送给控制器，控制器分析信号、并将指令发送给执行机构，最终由功能装置实现目标指令。

截止至2022年5月我国新能源汽车渗透率达到26.5%，销量已连续7年占据全球第一，成为全球无可争议的新能源行业领导者。预计2025年全球线控底盘市场规模有望达1757亿元，2021-2025年复合增长率36%。