今日食品饮料领涨申万一级行业，主力半日净流入超30亿元。乳业、白酒、食品加工、饮料制造等概念涨幅居前。食品饮料ETF（515170）半日涨3.10%，近5日累计反弹近7%。（该涨幅为二级市场交易价格，非基金净值）

食品饮料ETF（515170）二级市场交易价格，截至2022.12.1午盘

(资料图片仅供参考)

近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，食品饮料板块或将迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，我们关注到以下三大积极因素将持续释放，推动食品饮料反弹行情：

其一，社零数据有待回暖，食品饮料板块基本面有望同步改善。

目前管控政策科学性精准性提升，预计2023年人流量及消费能力有望企稳回升。据wind一致预测，2023年3月/6月/9月/12月社会消费品零售总额当月同比增速分别为4.00%/11.00%/4.50%/4.50%。餐饮收入恢复有望为社零数据回暖提供核心支撑，食品饮料板块基本面有望得到明显改善。

其二，成本下行有望带来较大利润弹性空间。

对照历史，此轮成本上涨幅度及时间已接近历史极值，2019年四季度以来，食品行业各原材料价格陆续上涨，持续时间超两年；除黄豆、豆粕等原材料价格持续上涨外，瓦楞纸、玻璃、PET等包材价格亦进入上行通道，同时2021年二季度原油、原煤等能源价格快速攀升。今年三季度以来，部分原材料及包材高位震荡或出现环比下行态势。展望明年，我们认为成本高位下行，食品板块的利润弹性空间可期。

其三，食品饮料板块估值筑底。

据广发证券统计，今年以来食品饮料板块核心标的平均股价最大跌幅达58.87%，平均22年PE由最高56倍降至最低28倍。核心公司23年平均PE为34倍，处于估值的底部区域，且低于历史估值中枢。当前宏观压力最大时刻已过，在基本面有望显著改善、估值处于历史底部区域背景下，我们看好未来食品饮料板块表现。

以细分食品指数为例，目前PE-TTM为30.6倍，位于近5年20%分位，近2年5%分位附近。食品饮料ETF（515170）追踪细分食品指数，聚焦白酒、乳品、调味品等产业，行业投资价值突出。食品饮料ETF（515170）跟踪细分食品指数，建议投资者在右侧拐点附近积极布局。

持仓股内，白酒权重占比超60%，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等全国性高端名酒，韧性强、动销稳定；也包括古井贡酒、洋河股份、山西汾酒等区域“绩优”酒，省内基地稳、省外扩张弹性强。除了白酒股，还包括伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、安琪酵母、青岛啤酒、海天味业、涪陵榨菜、梅花生物等吃喝龙头。

ETF行业指数基金拥有持仓透明（复制指数成份股）、资金门槛低（一手百元左右）、投资效率高（场内实时成交），费率低廉（免印花税），分散个股风险（成份股30只以上）等优势，是个人投资者布局困境反转主题性价比非常高的配置工具。

数据来源：wind，市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。