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上周原油期货价格录得连续三周下跌，上周末美国宣布放宽对于委内瑞拉的制裁，批准超级石油巨头雪佛龙恢复在委内瑞拉的石油生产，消息一度在周一亚市时段让油价加大跌势，不过在触及2021年12月以来最低点后上演了反转，因OPEC+考虑在12月的会议上讨论进一步减产。

油价的震荡走势表明围绕供需格局变化的基本面不稳，当前悬而未决的因素包括：OPEC+将于周日举行会议（最新消息是可能维持产量不变或继续加大减产）、欧盟国家在继续讨论是否将俄罗斯原油出口的价格上限设为每桶62美元。

预计OPEC+即便宣布进一步减产，但幅度预计不足以改变当前的供应格局，但对油价会有稳定的帮助。同时欧盟将于12月5日开始对俄罗斯实施制裁（该禁运下俄罗斯石油供应每日可能减少100万至300万桶），但市场并没有反映出这方面的溢价。

原油价格本月已经累计下跌8.5%左右，全球石油市场持续发出需求减弱的信号。一些中国炼油商正在避免购买受青睐的俄罗斯石油等级的货物，这减少了需求。

由于需求疲软和油价走低，阿联酋将在12月将其对亚洲一些长期合同客户的原油出口减少5%。一项受到密切关注的亚洲原油消费指标跌至七个月低点，迪拜商业交易所的阿曼期货与迪拜掉期溢价本月已经累计下跌了80%。

期货市场也继续传达疲惫的信号，布伦特和西德克萨斯油的即期价差都进入了看跌的期货溢价模式，投机者也明显减少了看涨押注，上周布伦特原油净多头头寸出现有记录以来第六大降幅，WTI净多头头寸也创近两个月新低。

不过以上提及的利空多是短期的影响因素，更长期来看，地缘政治的博弈将进一步影响原油整体的供应，如12月5日欧盟正式启动对俄石油制裁，以及明年2月5日对石油产品进行制裁，势必转向其他国家和地区寻求能源替代。

OPEC+在进行更多减产的同时，部分成员国面临产能不足的局面，而美国经过几番能源储备释放后，原油库存正接近记录低位，EIA也预期美国原油产量会出现下降，欧盟正急于寻求新的供应商，这个过程可能导致世界石油供应地图重塑