每经记者：黄小聪 叶 峰    

近日，债券基金再现明显调整，被称为稳健理财工具的同业存单基金、短债基金、中长期纯债基金等，均有不少产品近一周出现明显跌幅，有的甚至周跌幅超过1%。

(资料图片)

债基持续调整，渠道赎回，让基金经理近期面临不少压力。此外，《每日经济新闻》记者注意到，近日有基金公司的多只“固收+”产品接连出现发行失败。

华创投顾部11月17日的债券日报认为：“本轮债券市场调整，引发的赎回路径无非就是：银行理财赎回基金，银行自营赎回基金，老百姓赎回银行理财，保险赎回基金等。如果是老百姓赎回银行理财或者基金，在股票市场不好的情况下，我相信大部分老百姓的资金还是会比较谨慎，极端地看，都去做存款。等于理财的资金变成了银行自营的资金。银行拿到这些钱，显然还是会留在债券市场。如果是银行自营的资金赎回公募债券基金，这些资金银行还是回去买债券。如果是保险赎回基金，这些资金最终还是会去投债券，只是时间的问题。因此，我们需要明确的是，这一轮赎回，资金并没有被央行收走，也不会因为风险偏好提升，导致资金从债券转向股票，所以这些流动性还是会流到债券市场。”

数据来源：记者整理 刘国梅制图 视觉中国图

近一周债基现明显调整

最近，不少稳健理财产品出现比较明显的净值回撤，包括银行的一些理财产品，以及公募基金的同业存单基金、短债基金、纯债基金等，都出现了负收益。

Wind数据显示，截至11月16日，在同业存单基金中，多只产品最近一周回撤较大，跌幅超0.2%，在短期纯债基金方面，更是出现大部分产品最近一周是负收益，有的甚至近一周跌幅超1%。对于年收益率一般在3%左右的产品而言，这样的回撤甚至把很多产品大半年的收益都跌没了。其中中长期纯债基金跌幅更明显，跌幅达到或超过1%的逾180只，其中近一周跌幅超1.5%的有10只，有的近一周跌幅近2%。

从这些基金的表现可以发现，由于近一周持续调整，使得近一个月、近三个月也都处于净值回撤的状态，而从2022年以来的回报来看，虽然依然还保持了正收益，但是已经回到了2%左右，相当于近一周的跌幅，把2022年以来一大半的收益都跌回去了。

据《每日经济新闻》记者了解，近期的债市调整，让公募基金的债券基金经理们面临多重压力，比如渠道的赎回压力，而赎回压力带来的又是调仓的压力。有业内人士就表示：“昨天刚跟基金经理沟通过，他压力也很大。”

对于近期债市的调整，有基金经理表示：“造成债市波动的原因，我们认为主要有以下几个原因：一是短端的利率上行。以中债商业银行同业存单到期收益率（AAA）1年期为例，11月以来已上升44bp至2.48%。二是疫情优化‘二十条"，提振了市场对经济基本面信心。三是地产供需两端均出现积极的政策变化，信用环境有所改善。”

“疫情优化政策和地产端相关政策出台对股市而言或是利好，对债市而言或导致支撑利率低位运行的两大逻辑（持续偏弱的地产和经济预期）反转，这也是14日交易活跃、引发债市波动的主要原因。”该基金经理进一步说道。

博时基金则表示：“展望后市，调整更多是情绪面冲击，是对预期的自我修正。我们认为基本面的拐点尚未到来，情绪面的余波已充分释放。我们认为除了一些产品赎回冲击的余波外，债市的调整基本告一段落，与历次债市走熊的高久期高杠杆有本质区别。”

今年“固收+”不受待见

除了对存续产品形成的直接冲击。《每日经济新闻》记者注意到，近期有基金公司的多只“固收+”产品还出现了发行失败的情况。

11月17日，某基金公司公告称，旗下一只一年持有期混合型产品截至募集期届满，未能满足规定的基金备案条件，基金合同未能生效。

记者发现，该基金募集期从2022年8月16日至2022年11月15日。可以说是用足了3个月的募集期。

从该基金的业绩比较基准来看，为中债综合财富指数收益率×80%+中证800指数收益率×15%+恒生指数收益率×5%，股债二八的比例，属于比较典型的“固收+”产品。

2022年以来“固收+”产品的表现其实并不受待见。Wind数据显示，前三季度以“固收+”为主要表现形式的二级债基和偏债混合型基金，新发行成立的规模远低于2021年同期，而存续的规模，在扣除2022年新发行的部分，也低于2021年底的规模。

除了这只基金，记者还注意到，近一个月来，该基金公司旗下还有另一只发行失败的产品，同样也是一只“固收+”基金。连续发行失败，一方面或是公司出于市场等各方面的考虑，对产品布局进行了调整，另一方面，其实也说明了这类产品对于渠道和投资者并没有太大的吸引力。

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