最近，司令喜欢在睡觉前，刷刷投教类短视频。发现有些基金公司视频号，投教内容还真的是蛮用心的，不仅轻松、有趣，时不时还冒出几句发人深省的金句。
这不，前几天刷到国泰基金微幸福视频号，其中有一段“鸭鸭答疑剧场”的投教短视频，画面诙谐、对话有趣，看了后感觉收获还不少。视频中有5只可爱的小动物。面对震荡下跌行情，小动物们摔得鼻青脸肿，直嚷嚷着“投资鸭梨巨大”，于是就去找给利鸭。
这只给利鸭厉害了，不断地口吐金句：
(资料图片)
「投资重要的不是所站的位置，而是所朝的方向」。
「震荡行情下投什么，比“投”本身更重要」。
「震荡下跌行情，需要找到能平稳着陆的“降落伞”」。
哈哈，司令居然不知不觉被吸引住了，还被文章中植入的国泰利盈6天滚动持有中短债（A类：016483，C类：016484）给种草了。心痒痒的同时，也产生了一些疑问，比如：
中短债基金和长期纯债基金相比，哪个性价比更高呢？最近一年中短债基金整体表现如何，能跑赢银行存款或者理财产品吗？中短债基金净值波动大吗，买入后会不会出现亏损？国泰家的中短债基金，真有视频中说的那么牛吗？……
带着以上这些疑问，司令决定亲自去寻找答案！
敲小黑板啦！先简单来科普下中短债基金，它属于纯债基金，不能投资于股票，也不能投资于可转换债券、可交换债券。主要投资范围包括国债、央行票据、金融债、企业债、（超）短期融资券、银行存款、同业存单等低风险固收品种。相较于长期纯债，中短债对于利率的敏感要更小，同时由于久期较短，相对来说投资风险也要小些。但是，借助于基金经理优秀的投资策略，收益回报倒不一定比长期纯债低。
Wind数据显示，截至2022年11月4日（下同），沪深300近一年下跌21.86%，最大回撤-30.98%。同期万得中长期纯债型基金指数上涨3.48%，最大回撤-0.32%；万得短期纯债型基金指数上涨2.90%，最大回撤-0.05%。两者相较于沪深300，都体现出了很好的“降落伞”特点。
此外，短期纯债基金与中长期纯债基金相比，年化波动率更低（前者为.24%，后者为.45%），近一年里的上涨日占比（日胜率）也更高（前者为82.79%，后者为73.77%）。
既然是在震荡下跌市中求稳，那么「最大回撤」就是非常重要的参考指标之一。
于是，司令继续对主动型短期纯债型基金进行筛选，按照近一年最大回撤从低到高进行排序，看看哪些中短债基金大幅跑赢了万得短期纯债型基金指数，从而再筛选出「风险收益比」更佳的产品。
筛选结果如下图所示：最大回撤为0和-0.01%，各有2只短债基金，但是近一年收益率都跑输万得短期纯债型基金指数（如上所述，近一年上涨2.90%）。
最大回撤为-0.02%的短债基金名单中，国泰家的3只产品赫然在列，并且近一年收益率都大幅跑赢万得短期纯债型基金指数。司令按照收益率排序，它们的名字依次是：国泰利泽90天滚动持有中短债A、国泰利优30天滚动持有短债A、国泰利享中短债A。
司令还发现，国泰利泽90天滚动持有中短债、国泰利优30天滚动持有短债，都是由基金经理陶然单独管理。而视频中介绍的国泰利盈60天滚动持有中短债（A类：016483，C类：016484），陶然同样是拟任基金经理，目前正在发行中。
其实从名字上就能看出，上述3只（中）短债基金的持有期不同。目前可以购买的是30天和90天持有期，正在发行的新基金是60天持有期，这为投资者提供了更加丰富、灵活的持有时间选择，提升了“求稳”或闲置资金的利用效率。
如果想进一步了解陶然的投资能力，从国泰利泽90天滚动持有中短债、国泰利优30天滚动持有短债两只产品上就能看出。
Wind数据显示，截至2022年11月7日，国泰利泽90天滚动持有A近一年收益率4.13%，同期短期纯债型基金收益率为2.88%，同类排名前5%（20/434），最大回撤为-0.02%。
那么，国泰利泽90天滚动持有中短债主要投资了哪些品种呢？以2022Q3季报为例，企业短期融资券占比最高（46.44%），其次是中期票据（27.66%），其它还包括国债、金融债券、企业债券、同业存单，债券品种合计占比90.28%。
资深投资者都知道，债券投资主要采用4种投资策略，分别是久期策略、信用策略、杠杆息差策略、期限结构策略。国泰利泽90天滚动持有中短债2022Q3季报中提到，“本基金延续稳健的操作思路，灵活运用杠杆和久期策略，在严控组合信用风险的前提下为持有人获取稳定回报，实现组合净值稳步增长。”可见，优秀业绩的背后，是基金经理成熟的债券投资理念及框架。
有小伙伴或许会问：国泰利盈60天滚动持有中短债，60天后可以随时赎回吗？如果不想赎回，还需要再次购买吗？
根据产品招募书，“设定60天的滚动运作期。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限或有不同，可能长于或短于60天。”至于选哪类份额，如果打算长期“滚动”持有， A类份额更合算些。
回头再来看视频中给利鸭的金句，还真是蛮有道理的。面对震荡下跌市场，大家都面临着困扰，比如如何选择成本比较小、负担比较轻、投资相对稳妥的产品。的确，追求快是人性，人性本贪，内心都希望多多益善。但是，有时候慢就是快，资产增值道路上更是如此，借助于合适的产品与人性对抗，才能获得长期胜利。
注：陶然目前管理的短期纯债型基金有国泰利享、国泰利优和国泰利泽。国泰利享A成立于2018-12-3，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，丁士恒2020/5/15起担任本基金基金经理，陶然2020/7/7起担任基金经理，产品A份额2018-2022上半年业绩/比较基准：0.13%/0.40%，3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，1.84%/1.34%；国泰利优A成立于2021-06-22，业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自成立日起管理至今，该产品A份额2021-2022上半年业绩比较基准2.20%/1.38%，1.91%/1.39%；国泰利泽A成立于2021-08-31，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自成立日起管理至今，该产品A份额2021-2022上半年业绩/比较基准：1.45%/0.97%，2.18%/1.33%。数据来源：基金定期报告，数据截至2022/6/30。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证、历史业绩不代表未来、基金管理人不保证基金一定盈利。
国泰利盈60天滚动持有中短债为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。基金每份额设定60天的滚动运作期，基金管理人仅在该基金份额的每个运作期到期日为基金份额持有人办理赎回。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未提出赎回申请，则自该运作期到期日次一日起该基金份额进入下一个运作期。投资人将面临在运作期到期前无法办理赎回的风险，以及错过运作期到期日以至未能赎回而进入下一运作期的风险。由于周末、法定节假日等非工作日原因，每份基金份额的每个实际运作期期限可能长于或短于60天。投资者应当在熟悉并了解本基金运作规则的基础上，结合自身投资目标、投资期限等情况审慎作出投资决策，及时行使赎回权利。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。基金有风险，投资需谨慎。
