利率上升引发了全球金融动荡，但特鲁斯的经济战略使该国金融市场更加危机。

利兹·特鲁斯女士于10月20日辞去英国首相的职务，在任职仅45天后。其中一个原因是，尽管她超过10%的通货膨胀导致该国金融市场动荡，但政府债务增加和减税计划。

据《华盛顿邮报》报道，特鲁斯未能制定一个风险经济计划，没有经过独立分析师的考虑。因此，英国的退休基金成为危机的中心。

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在英国，许多养老基金经理采取了一种称为基于责任投资（LDI）的策略。它旨在帮助在2007-2008年金融危机后的低利率时期从养老金中赚取额外的利润。使用 LDI，资金将基本上抵押债券，以换取现金。他们利用这笔资金进行再投资，以增加利润。

然而，特鲁斯推出的经济计划让投资界担心政府会借更多贷款，在利率上升时造成公共债务的不安全。结果，英国政府债券贬值，收益率飙升。这迫使退休基金迅速筹集现金，以弥补他们质押的债券的初始价值和当前低价之间的差额。

筹集资金的最快方法是出售政府债券。但这造成了一个恶性循环：债券价格下跌意味着对抵押品的需求更多，需要卖出更多的债券，从而推低价格。

“这是我们在金融危机中看到的，这是令人不安的。我们不知道下一个将改变市场的风险是什么，“高盛董事长兼首席执行官约翰·沃尔德龙评论道。

英国金融市场的波动有时被投资者认为比意大利更糟糕的信用风险。在养老基金的意外困难之后，如果利率继续上升，财政的下一个组成部分将陷入困境。

10月17日，英国央行（左）和伦敦证券交易所。照片：彭博社

分析人士表示，随着美联储（Fed）继续以40年来最快的速度加息，各地的债券、养老金基金、公司债券和政府都在接受彻底调查，以找出潜在的弱点。

“美联储将继续加息，直到有事情发生。我认为，在经济出现裂痕之前，金融市场更有可能出现裂痕，“渣打银行全球研究主管和首席策略师埃里克·罗伯森（Eric Robertsen）评价道。

经过多年的货币宽松政策，美联储正带领央行收紧信贷以抵御通货膨胀。美国、英国、欧洲、加拿大和数十个较小的国家的利率上升幅度更大。

本月全球债券市场的波动率达到2020年3月初以来的最高水平。分析人士表示，市场的困难并不意味着金融危机即将来临。但它表明，全球经济从十多年的低利率向昂贵的信贷时代转变。随着美联储承诺继续加息，市场预计仍将出现波动。

截至目前，全球股市今年已损失约30万亿美元。同时，债券经历了历史上最糟糕的一年。随着乌克兰战争和美中关系的恶化，世界金融重新建立的风险更大。

国际货币基金组织（IMF）本月警告称：“货币紧缩无序的风险可能会因多年来形成的漏洞而放大。国际货币基金组织表示，自4月份以来，金融稳定风险有所上升。

十多年来，虽然利率处于低位，但美联储积极购买政府证券，但投资者很容易出售资产。目前，随着美联储和其他央行收紧货币政策，传统的流动性市场变得更加拥挤。希望退出的投资者，如美国国债，在发行价格和买方将支付的报价之间遇到重大延迟或差异。

由于美国政府支持的证券被认为是没有风险的，因此它们的价格是确定其他金融资产价值的关键。因此，他们的交易情况可能会对市场产生影响。克罗尔研究所全球首席经济学家梅根·格林（Megan Greene）表示：“市场的流动性正在下降，我们将看到一系列资产。

这个地方的麻烦可能会蔓延到别处。例如，信用评级较弱的公司可能会被降级为“垃圾”评级，这将迫使一些投资组合经理出售他们的债券。当这些公司债券贬值时，那些用借款人购买这些债券的投资者可能会受到”呼叫边缘".因此，他们将出售其他资产，导致这些资产贬值。

如果利率维持在高位，公司和政府将继续承受严重的压力。在以往市场动荡的时期，美联储通常会进行干预。2020年3月，随着股价下跌和国债交易的增加，美联储将利率降至近0，并将超过4万亿美元的证券添加到其资产负债表中。

但分析人士表示，鉴于通胀率居高不下，美联储可能不想用这些老办法进行干预。“在利率再次下调之前，我们正处在一个很长的周期。我更担心，由于美联储不会停止，系统是否会崩溃，“道明证券全球利率策略主管普里亚·米斯拉（Priya Misra）表示。

不仅利率上升影响英国政府的财政。像意大利这样的负债累累的国家可能不得不减少债务计划。据开发计划署称，目前，19个发展中国家支付的10个百分点比美国政府支付的10年期国债高出约4个百分点。

据英国金融协会称，政府债券市场可能比过去十年发生的冲击更加脆弱。据彭博社报道，自2020年4月以来，美国国债市场的交易流动性一直低于任何时候。

美联储也停止了从到期证券中获得的资金的再投资，一些投资者认为这影响了对国债的需求。美国财政部本月调查了交易员是否支持政府收购一些证券;如果是，它应该如何结构。耶伦本月表示：“我们担心市场的流动性损失。