起初在9月超预期CPI数据公布后，美股低开，主要股指盘初大跌，但是在开盘不到两小时后，盘面出现大反攻，三大股指均抹平跌幅转涨。随后午盘加速上行，三大指数均曾涨超2%。

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究其原因，背后到底发生了什么？

首先市场的一个广泛猜测是，隔夜盘面跌破了一个关键支撑位，而这是多头不得不付出一切代价来捍卫的重要点位，他们也确实成功做到了。

媒体对此分析称，隔夜盘面大反攻出现在标普500指数跌破50%回撤位之后，即抹去了从2020年大流行低点反弹后的50%并触发了斐波那契回撤，该回撤位在3515点。

而另一个原因则是看跌期权遭到抛售，致使交易员重新买入股指期货进行对冲。

两周前，在英国新首相特拉斯的“最强”减税计划造成英债市场崩盘之后，英国货币政策和财政政策直接“背道而驰”，由此引发全球市场混乱，由此交易员买入的看跌期权刷新创纪录高位。根据研究机构Sundial Research的数据，机构在上周买入超过100亿美元的个股看跌期权。

并且根据高盛的数据，指数看跌期权的5天滚动平均名义价格为每日1万亿美元，同样创下历史新高。

在这种背景下，隔夜美股市场出现暴跌，导致交易员争相卖出看跌期权，并致使大量中性对冲失效（delta-burn）的情况出现，后者不得不重新买入股指期货进行对冲，助推股市大幅走高。事实上，在股指期货遭遇抛售之际，芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)却出现了下跌，该指数能反映出与标普500指数期权相关的市场焦虑情绪，也反映出交易员已经获利出场。

此外，股市上演大逆转行情的另一个原因是盘面跌破了200周均线，该均线略高于3600点，是多头和空头竞相争夺的关键均线。据媒体报道，此前在2016年和2018年，这一长期趋势线阻止了标普500指数的大幅下挫。

还有观点认为，隔夜市场表现和市场机制有所关联。

嘉信理财首席信息官Liz Ann Sonders在接受媒体采访时表示：

这是野兽的本性，由此会致使盘面在有些情况下会出现大幅波动，我们都可以猜测到背后的原因......这在很大程度上与市场机制有关，我想不到更好的描述，市场上出现更多短期资金，并且更多资金在根据算法和量化策略来流动。在任何时候，行情都可能在一天时间内出现180度大转弯。

而除了上述原因，欧洲央行的一则消息也被认为是隔夜神奇大逆转的导火索。

10月13日周四，据媒体报道，欧洲央行工作人员在上周的会议上向管理委员会提交了一个新的内部模型，该模型表明欧洲央行的政策利率终点为2.25%，低于投资者的预期。此外，该模型显示，如果在加息的过程中同时缩表，最终的利率峰值甚至会更低。

当前，欧洲央行政策利率为1.25%，如果按照上述内部模型来看，欧洲央行最多再加息100基点，就会结束本轮加息周期。