“想获得丰厚的回报，投资者应该购买优质公司。”这句话说起来轻松，但优质公司到底具备哪些品质却众说纷纭。而投资者是否应该更关注于这些品质中的某个或几个，而忽略其他呢？

查理·芒格多年来就“什么是一家优质公司”的话题发表了大量评论。

芒格之所以每一次发言都会让投资者们如获至宝，是因为他花了一辈子的时间去学习和研究公司。作为一名投资者、管理者、律师和阅读的狂热爱好者，这位亿万富翁在当下基本不会遇到他所不熟悉的商业情况。一生的学习和阅读也让他知道在投资时做哪些事更有效果，而哪些事是无用功。

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在伯克希尔·哈撒韦公司最近的一次股东会议上，当被问及该公司如何寻找潜在的收购目标时，芒格提出了下列投资检验清单：

“我们对一家公司的财务数据有时没那么严格；相反，我们会制定很多主观上的标准：我们可以信任管理层吗？这家公司会损害我们的声誉吗？它在将来会出现什么问题？我们了解这家公司吗？它是否需要不断注入资金才能维持运营？预期的现金流有多少？我们并不期望公司能够直线快速发展，只要价格合适，我们也能接受周期性的发展。”

这段话很直观地反映出了芒格在挑选股票时对公司评估的过程。与简单地关注财务指标不同，芒格更加注重公司的定性因素，并在其中加入了对现金流的粗略预期。

公司是否具有长期竞争优势，也是芒格在筛选潜在投资机会时始终考虑的另一个重要因素。但在股市中，这类公司寥寥无几：

“在投资生涯中，你或许能够遇到寥寥数家公司，这些公司可以仅仅通过提高产品定价就能够大幅提高公司营收——但他们没有这样做，即便他们有强大的定价能力。投资这种公司应该是每名投资者所向往的，这是一笔稳赚不赔、最简单的投资方式。比如迪士尼就曾是这样一家公司。带着家人孩子去一趟迪士尼乐园体验是非常好的，你基本不会很在乎你在其中的花费，因为你不会经常去迪士尼乐园；但这个国家有很多人。迪士尼发现它可以大幅提高价格，却可以一直保持上座率不变……”

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芒格还曾表示，能够向投资者返还资本的公司才是更好的投资：

“市面上有两种公司：前者赚了12%，你作为投资者可以在年底把利润拿出来；后者同样赚了12%，但所有多余的现金必须再次投回公司以保证公司继续运营——从来没有多余的现金返还给投资者。

这让我想到了卖建筑设备的商人所面对的顾客群体——每当顾客花费大量金钱购买新机器时，都要回头看看仓库里已经损坏或生锈的机器，说‘我赚的钱都用来买设备了’。我们要远离这类公司。”

结合以上芒格所发表的言论，我们列举了七个问题来寻找优质公司：

我们能否信任管理层？

公司将来可能会发生什么问题？

我们是否了解这家公司？

它是否需要不断注入资金才能维持运营？

该公司预期的现金流有多少？

该公司是否属于轻资产行业？是否需要大量存货或购买大量资产？

是否有强大的定价能力？可以在不损失顾客的前提下抬高价格？

我们虽然不能保证这些问题会帮你找到市场上最好的股票，但肯定会过滤掉绝大多数糟糕或平庸的公司。

在《穷查理宝典》这本书中，彼得·考夫曼通过汇编查理大量的发言后，总结整理了查理·芒格所推崇的“投资检查清单”。这份检查清单比以上七个问题要更为详细，但读过后获取能够帮助你在投资中减少错误。

要注意的是，查理不会按照清单上的次序逐一应用下面这些原则，这些原则出现的先后也跟它们的重要性无关。每个原则都必须被视为整个复杂的投资分析过程的一部分，就像整幅马赛克图案中每个单独的小块那样：

风险——所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用的风险）开始

1. 测算合适的安全边际

2. 避免和道德品质有问题的人交易

3. 坚持为预定的风险要求合适的补偿

4. 永远记住通货膨胀和利率的风险

5. 避免犯下大错；避免资本金持续亏损

独立——“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服”

1. 客观和理性的态度需要独立思考

2. 记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确

3. 随大流只会让你往平均值靠近（只能获得中等的业绩）

准备——“惟一的获胜方法是工作、工作、工作、工作，并希望拥有一点洞察力。”

1. 通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点

2. 比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿

3. 熟练地掌握各大学科的思维模型

4. 如果你想要变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”

谦虚——承认自己的无知是智慧的开端

1. 只在自己明确界定的能力圈内行事

2. 辨认和核查否定性的证据

3. 抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望

4. 最重要的是，别愚弄你自己，而且要记住，你是最容易被自己愚弄的人

严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽

1. 区分价值和价格、过程和行动、财富和规模

2. 记住浅显的好过掌握深奥的

3. 成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家

4. 考虑总体的风险和效益，永远关注潜在的二阶效应和更高层次的影响

5. 要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想

配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作

1. 记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）

2. 好主意特别少——当时机对你有利时，狠狠地下赌注吧（配置资本）

3. 别“爱上”投资项目——要依情况而定，照机会而行

耐心——克制人类天生爱行动的偏好

1. “复利是世界第八大奇迹”（爱因斯坦），不到必要的时候，别去打断它

2. 避免多余的交易税和摩擦成本，永远别为了行动而行动

3. 幸运来临时要保持头脑清醒

4. 享受结果，也享受过程，因为你活在过程当中

决心——当合适的时机出现时，要坚决地采取行动

1. 当别人贪婪时，要害怕；当别人害怕时，要贪婪

2. 机会来临的次数不多，所以当它来临时，抓住它

3. 机会只眷顾有准备的人：投资就是这样的游戏

改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性

1. 认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你

2. 不断地挑战和主动地修正你“最爱的观念”

3. 正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候

专注——别把事情搞复杂，记住你原来要做的事

1. 记住，声誉和正直是你最有价值的财产——而且能够在瞬间化为乌有

2. 避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪

3. 别因为过度关心细节而忽略了显而易见的东西

4. 千万要排除不需要的信息：“千里之堤，溃于蚁穴”

5. 直面你的大问题，别把它们藏起来