(资料图)

​

“没也没料到今天资金面会一度如此紧张”。本以为昨天的回购价格已经占了便宜，但看到今天3.7%回购利率的时候，就有点不开心了。

跨季叠加央妈大额投放，尤其是银行季节性机构行为，市场一度有点恐慌，交易所回购价格迎来久违的“高息”，太香了。比买信用债和利率债舒适，稳稳的利息。虽然最后价格回落了，但依然还是有性价比，尤其是当你不知道该如何进退的时候。

5年和10年利率债表现最佳，30年平平稳稳，能够非常明显看到市场的策略。2.7的市场心理点位一度被突破，不过很快就稳住了。逢高适当加仓，又不会过于激进，既避免后续的踏空，又回避后续资金面对短端债券抛售的压力。

全天的利率先上后下，10年国债最多下行1.5bp左右，如果在早盘止损卖出，全天一来一回，也是损失了不少。不过既然交易了，就果断执行策略，不管你的策略是暂时性防守，降低久期，安安稳稳的过节，还是在调整中不断拉长久期，或是准备来一次抢跑。

周五以来的调整，让市场有了更多进场的勇气，多头还是蠢蠢欲动，只要看好中长期的下行机会，那买入总是不会错，毕竟没人能买在最低、卖在最高。

能够在早盘做逆势加仓的，都堪称勇士。资金面紧张，收益率上行，多数都会选择暂时性的防守。但有些资金也是清醒的，放弃了资金面影响的短端，转而抄底长端资产。

短端高等级资产最先受到伤害，这就是典型的资金面冲击，对于很多流动性变现的产品来说，这也是除利率债外最快的变现方式。对于资金稳定的机构来说，就是一次捡便宜的机会，对于负债不稳的机构来说，可能就意味着后续的回调压力。

按照正常逻辑，机构入场可能要到周四或者周五，让市场多调整一会，但没想到已经如此的卷了。只能说人心还是思涨的，如果内心笃定四季度可能会抢跑，那就宜早不宜行。

行动不在早，关键看谁更有定力。