一、基金基本情况概述

(资料图片仅供参考)

国泰聚利价值定开混合(005746)成立于2018年3月27日，四季度最新规模14.38亿元。济安金信三年期评级为3星。

基金经理程洲拥有14.8年的基金投资经历，2021年7月9日正式接受国泰聚利价值定开混合基金管理，任职期间回报为35.56%，位居同类2287只基金中第1544名。

程洲现管理16只产品（包括A类和C类），管理总规模为129.41亿元，平均年化回报为8.10%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.02%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1170位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，国泰聚利价值定开混合基金的总资产为15.92亿元。较上一期14.58亿元变化了1.34亿元，环比变化了9.20%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

国泰聚利价值定开混合基金的持有人数为6493人，机构投资占比为0%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达15.84%。较上一期环比变化了48.04%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为11.96%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

国泰聚利价值定开混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为76.29%，上一期换手率为97.98%。历史换手率最高为2019年6月30日，高达215.26%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度,地产及防疫政策出现积极变化,宏观经济预期好转,指数小幅反弹,上证指数上涨2.14%,创业板指上涨2.53%。从市场结构来看,疫后困境反转的社会服务业表现最好,政策预期向好的传媒、计算机及医药涨幅居前;三季度一枝独秀的煤炭行业跌幅最大;板块之间仍延续了2022年以来快速轮动的特点。四季度债券收益率在经济复苏预期影响下整体上行,但结构表现分化,在弱经济现实支撑下,10年期国债收益率小幅上行7BP至2.83%,而理财赎回加剧了信用债市场的负反馈,3年期AAA级信用债收益率上行50BP至3.17%,3年AA级信用债上行达100BP。为维护债券市场稳定,防范理财无序赎回带来的信用收缩风险,央行流动性投放积极,资金面整体宽松。 四季度,本基金适时增加了股票配置仓位,结构方面,主要持有了盈利能力有望持续提升且估值安全性较高的特色原料药和一些内需相关度高、估值合理、盈利增长确定的细分行业龙头。在债券配置方面,考虑到信用债流动性冲击的幅度难以准确预期,为控制组合净值波动以及满足流动性管理需求,本基金降低了债券配置的仓位及久期。

六、市场展望

展望2023年一季度,疫情带来的短期冲击有望逐步平息,复工复产进度加快,经济数据有望改善,但考虑到地产及外需景气度的拖累,预计经济改善幅度较为有限。政策层面,随着两会召开,稳增长政策有望进一步明确,流动性仍将维持宽松。总体来看,宏观经济将处于弱修复过程中,但政策层面的积极表态有望强化经济复苏预期。在经济数据及政策催化下,权益市场整体仍有望延续震荡向上的趋势,但依然偏弱的经济现实预计对指数涨幅仍有压制。债券市场方面,在经历了去年四季度的大幅波动后,信用债市场基本完成了对经济弱复苏的定价,收益率上行空间有限,已经具备了一定配置价值。操作方面,本基金将维持四季度以来较积极的权益仓位,结构上仍将坚持估值安全和盈利增长确定这两方面的要求,行业方面关注业绩有望受益于疫后复苏的社会服务业、医药、地产产业链,“安全”相关的信创、半导体及高端制造业,以及低估值的优质国央企。债券方面,考虑到2023年经济复苏的基本面形势下,利率难有明显下行机会,债券将以中短久期信用债为主要配置策略,以获得稳健的票息收益。

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