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腾讯科技讯 3月12日消息，拥有约20002亿美元资产的硅谷银行破产并不令人感到意外，该行财务状况在过去几年里就在不断恶化。在短短两天时间里，先是这家银行宣布将筹资25亿美元用以填补资产负债表的漏洞，随后负责监管美国银行存款的联邦存款保险公司(FDIC)宣布，硅谷银行已倒闭。

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融资消息披露后，硅谷银行的股价暴跌了60%。该公司首席执行官格雷格·贝克尔敦促客户“请支持我们，就像我们支持你们那样”。然而，有些风险资本家并没有被说服，他们告诉自己投资的公司与硅谷银行保持距离。

对冲基金经理比尔·阿克曼建议，政府应该为硅谷银行纾困。到3月10日上午停盘之前，硅谷银行的股价在盘前交易中又下跌了70%左右。有媒体报道称，硅谷银行的融资努力失败了，该行正寻求将自己出售给更大的金融机构，然后等待监管机构宣布上述消息。

这些事件引发了两个问题：第一，硅谷银行是如何走到这一步的？第二，硅谷银行的麻烦仅仅是一种反常现象，还是金融机构崩溃的预兆？

我们首先来看第一个问题。硅谷银行主要是为初创企业服务的银行。在引起其他银行关注前，它就为许多初创公司开设了账户。同时，硅谷银行还向初创公司放贷，而其他银行不愿这样做，因为很少有初创公司有资产作为抵押品。随着硅谷在过去五年的蓬勃发展，硅谷银行也迅速崛起。它的客户现金充裕，他们只需要存款而不是贷款。

因此，硅谷银行的存款在几年内翻了两番多，从2017年底的440亿美元增至2021年底的1890亿美元，而其贷款总额也从230亿美元增至660亿美元。由于银行的盈利来自于存款利率（通常为零）和借款人支付利息之间的差额，因此存款额远远高于贷款额是个大问题。硅谷银行需要购买其他计息资产。截至2021年底，该行已进行了1280亿美元投资，主要投资于抵押贷款债券和美国国债。

然后，世界经济发生了急剧变化，通胀日益加剧，利率也在飙升。这扼杀了风险投资的财源，并导致债券价格暴跌，使硅谷银行暴露在极端风险中。在利率较低和客户现金充裕的时候，该行的存款额大幅增长。由于该行在此期间进行了投资，因此其以最高价格购买了债券。

但随着风险资本短缺，硅谷银行的客户减少了他们的存款，从2021年底的1890亿美元下降到2022年底的1730亿美元。硅谷银行被迫以低于其购买水平的价格出售了全部流动性债券投资组合。该行在这些交易中蒙受了约18亿美元的亏损，留下了一个试图通过融资来填补的漏洞。按去年年底的成本计算，硅谷银行破产时共持有价值约910亿美元的投资。

第二个问题，硅谷银行的麻烦是一种反常现象吗？该行似乎特别容易受到挤兑的影响。20世纪30年代，一系列导致美国经济崩溃的恐慌过后，联邦政府设立了保险机制，覆盖的存款可达25万美元。这保护了大多数个人账户中的现金。

然而，这不太可能覆盖一家公司持有的所有资金。硅谷银行不仅是为普通公司服务的银行，它的客户也包括许多经历了经济困难的小公司，其中大约93%的存款没有保险。与大多数银行的客户不同，硅谷银行的客户有真正的挤兑动机，而且他们也的确对此做出了回应。

话虽如此，几乎所有银行的债券投资组合都存在未变现亏损。如果硅谷银行是最有可能处于不得不以最高价格囤积债券的银行，那么它可能不是唯一一家在债券价格波动中苦苦挣扎的银行。美国财政部长珍妮特·耶伦表示，鉴于硅谷发生的事件，她正在监控几家银行。值得庆幸的是，大多数其他机构的贷款组合占资产的比重要大得多。随着利率上升，它们可以获得更多收益。

现在的问题是，是否会有纾困。如果有的话，需要多大规模才能让储户不受损失。来自加州第17选区的国会议员罗·坎纳指出：“硅谷银行是科技生态系统的命脉，我们不能让它倒闭。这是否意味着它应该被另一家公司收购，或者得到财政部的救助，这样储户才会有安全感，我会就此咨询专家。”

尽管政府干预可能不受欢迎，但这可能是唯一的选择，因为硅谷银行持有的资金显然不足以弥补其被迫承担的资产损失。美国前财政部长拉里·萨默斯曾表示，只要政府介入，就没有理由担心硅谷银行会对金融体系的其他部分造成损害。很多人都希望他是对的，并渴望这种情况成为现实。（金鹿）