以前，经济学家们争论美国经济会“硬着陆”还是“软着陆”；如今，“不着陆”成了最新流行语。

周一，据媒体报道，美银首席经济学家Michael Hartnett预测，今年上半年美国经济将出现“不着陆”的情况，经济继续增长，通胀高于预期，美联储需要进一步加息，或将对会对美股产生负面影响。

自去年3月以来，美联储已经连续加息八次，累计加息450个基点。尽管美联储尽了最大努力加息来抑制通胀，然而一系列数据表明劳动力市场依然强劲，通胀依然顽固，1月非农新增就业远超预期，零售消费环比也超预期增长，1月CPI同比回落则不及预期......

【资料图】

这证明表明美联储抗通胀的仍未完成，需要继续提高利率，而更高的利率则会危及股票和债券市场。

何谓“不着陆”？

“不着陆”的情景是指尽管美联储大幅加息，但经济保持增长、劳动力市场强劲和通胀难以消退。

随着美国通胀在过去几个月逐渐消退，一些经济学家警告称通胀似乎会再次消退，然后再次回升。果然，这种情况又出现了，总体经济依然强劲，就业人数激增，支出弹性（信用卡债务飙升）。

Bianco研究总裁Jim Bianco表示，这一切都与通货膨胀有关。他解释道：

无论是在美联储还是在华尔街，他们希望通胀率达到2%。要做到这一点，唯一的办法是——经济放缓。如果经济不放缓，那么通胀率就会继续上升。如果通胀率继续上升，美联储就会继续走高。

一些观察人士认为，不存在“不着陆”的情况。

EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco认为，这种情况是因为美国处于高度动荡的环境中，而且存在着太多的不确定性，所以现在人们用许多不同的方式来解释或称呼在经济中看到的事物。

美联储或加快抗通胀步伐

尽管经济学家对这一用词存在不同的看法，但普遍认同，美联储可能需要将利率提高到高于此前预测的水平。

渣打银行十国集团(G10)外汇研究全球负责人史Steven Englander上周将联邦基金利率峰值预期从先前的4.75%上调至5.25%，德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti将7月份联邦基金利率峰值预测修正为5.6% ，Luzzetti此前认为利率峰值将达到5.1%。

另据华尔街见闻此前文章，美国1月CPI数据出炉后，高盛和美国银行的经济学家将他们对美联储加息的预期上修25个基点，预计在3月和5月之后6月也将加息25个基点，意味着利率峰值有望达到5.25%-5.50%。

债券交易员也一直在消化美联储继续加息的预期。FactSet数据显示，衍生品市场显示，交易员预计利率峰值将在8月份达到5.25%左右。相比之下，本月初前后，交易员一直押注联邦基金利率将在6月份达到4.88%左右的峰值。

股债或面临新一轮动荡

而更高的利率将拖累风险资产，并增加经济衰退的可能性。彭博分析师John Authers 指出，“不着陆”乍一看是积极的，但更高的利率将会危及股票和债券市场。

此前文章指出，不少分析师看跌美股。摩根大通策略师Mislav Matejka警告称，对经济前景过分乐观的投资者可能会失望，近期的美股涨势也将消退。

大摩空头Michael Wilson在报告中，提醒投资者不能为眼前的反弹所迷惑，熊市还未结束。上周，美国银行策略师Michael Hartnett也警告，美股未来三周内或跌7%，下半年美国硬着陆股市继续承压。

最近微信改版