巴菲特说，如果一只股票在伯克希尔首次买入后下跌，他通常会乐于看到这种情况，因为这样他就可以买入更多。

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在伯克希尔-哈撒韦(BRK.A, BRK.B)今年4月召开的年度股东大会上，有与会者问到有关伯克希尔做投资的问题，巴菲特说，伯克希尔有时会出手太早，他举了个例子：2008年底伯克希尔大举买入股票，几个月后股市在2009年3月触底。

巴菲特说：“我们一直不太擅长把握买入时机，但可以说我们比较擅长判断一笔投资什么时候能赚到足够多的钱。”

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今年伯克希尔一直在积极买入股票，第一季度买入规模最大，超过500亿美元。

据《巴伦周刊》估计，其中一些股票的价格现在低于买入时价格，尤其是花旗(C)、派拉蒙环球(PARA)和惠普(HPQ)，这意味着投资者可以以低于巴菲特或他的两位副手托德·库姆斯(Todd Combs)和泰德·韦施勒(Ted Weschler)的出价买入这些股票。

《巴伦周刊》估计，伯克希尔买入惠普股票时的均价约为每股35美元，本周一惠普收于26.94美元；买入花旗股票时的均价约为每股58美元，周一花旗收于48.26美元；买入派拉蒙环球时的均价约为每股32美元，周一该股收于23.10美元。伯克希尔没有就此置评。

根据6月30日公布的持股信息，伯克希尔持有花旗约26亿美元的股份，持有派拉蒙环球18亿美元的股份，持有惠普33亿美元的股份。

伯克希尔目前还没有透露买入上述三家公司时的均价，《巴伦周刊》是根据2月22日至3月15日期间的平均价格进行估算的，即伯克希尔在第一季度大举买入股票期间。巴菲特曾在年度股东大会上提到了这一窗口期，他说伯克希尔利用这三周市场下跌的机会大举买入股票。

伯克希尔对西方石油(OXY)的投资是盈利的。伯克希尔从2022年初开始买入西方石油的股票，之后多次加仓，目前持有1.88亿股西方石油公司股票，持股比例为20%，价值120亿美元。《巴伦周刊》根据伯克希尔披露的文件估计，大部分股票是以每股54美元左右的价格买入的。西方石油周一收于64.68美元。

伯克希尔还在第一季度大幅增持了雪佛龙(CVX)的股票，据《巴伦周刊》估计，这期间的买入价约为每股155美元，相比之下，雪佛龙股价目前接近157美元。伯克希尔目前持有雪佛龙约250亿美元的股份。

据估计，伯克希尔哈撒韦对动视暴雪(ATVI)的投资持股出现亏损。今年第一季度伯克希尔以每股80美元左右的价格大举买入动视暴雪的股票，周一该股收于76美元左右。

巴菲特在年度股东大会上说，今年1月微软提出以690亿美元（合每股95美元）收购动视暴雪之后，他就买入了后者的股票。2021年底时伯克希尔也曾买入少量动视暴雪的股票，当时这一决定是由库姆斯或韦施勒做出的。

巴菲特当时认为，这笔交易的要约收购套利很有吸引力。如此大的价差（目前价差约为每股19美元）反映了对反垄断的担忧。巴菲特对伯克希尔的股东说，他不知道反垄断机构会怎么做，但“我们知道的一件事是，微软有钱来做这笔收购。”伯克希尔持有动视暴雪约60亿美元的股份。

巴菲特没有透露决定买入惠普、派拉蒙环球或花旗股票的他自己还是库姆斯或韦施勒。截至6月30日，库姆斯和韦施勒管理着伯克希尔股票投资组合中的10%，涉及资金约3400亿美元。

伯克希尔股票投资组合中50亿美元及以上的持股通常由巴菲特管理，10亿至30亿美元的持股通常由库姆斯和韦施勒管理。

一些投资者认为，伯克希尔入股通用汽车(GM)、亚马逊(AMZN)、Charter Communications (CHTR)、Snowflake (SNOW)和DaVita (DVA)等公司可能是库姆斯或韦施勒的决定。

巴菲特在股东大会上谈到买入时机的问题时表示，如果一只股票在伯克希尔首次买入后下跌，他通常会乐于看到这种情况，这样他就可以买入更多，他还表示自己“完全错过了”2020年3月股市暴跌带来的难得机会。2020年伯克希尔没有大举买入股票。

最近几年伯克希尔买卖股票也比过去更频繁，这与巴菲特常说的他最喜欢的持有期是“永远”似乎相悖。

伯克希尔在2020年第二季度清仓航空股并大幅减持富国银行(WFC)、摩根大通(JPM)和高盛(GS)，减持银行股的时机并不好。伯克希尔还已清仓了2020年底买入的一些制药股，其中包括艾伯维(ABBV)和默克(MRK)。

文 |《巴伦周刊》撰稿人安德鲁·巴里(Andrew Bary)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年9月20日报道“Berkshire Made Big Bets on Citi, HP, and Paramount. They Look Like Losers.”。

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