红周刊 特约 | 蒋光祥

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近期股市再度开启杀跌模式，价值、成长两种风格如何抉择成为投资者面临的难题，选择持有上市基金或是一条弱市下的思路。

而上市基金（ETF、LOF）披露的前十大持有人中的个人投资者，通常被称为基金牛散。据媒体统计，截至6月底，有13人持有基金市值超过1亿元，基金“牛散”前三甲持有上市基金市值分别为6.27亿元、4.78亿元和3.33亿元。从买入基金来看，他们选择的多为宽基类、行业主题类的上市基金，例如博时主题行业、华夏恒生ETF等等。另外，私募基金也开始活跃在上市基金的十大持有人榜单上。

前度基金牛散冠亚季军策略不同

头部基金公司ETF相对受青睐

从统计显示的牛散重点持基来看，风格各不相同，有8人持有上市基金数量超过10只。虽然上市基金可以用来交易或者本身由股票换购得来，但也确有不少牛散是冲着价值投资或抄底目的，持有时间较长，如大比例持有恒生科技ETF、中概互联ETF。

相对权益基金经理来说，基金牛散在灵活性上有不小的优势，从牛散重仓基金类型看，多数为宽基类、行业主题类的上市基金，因为与场外基金相比，上市基金具有手续费低廉、流动性好、透明度高优势，可以像股票一样在交易所直接交易。

但是由于这类ETF存在阶段性高低表现差异，因此不同基金牛散对于同一标的态度不同，例如国泰基金旗下的中证全指证券公司ETF，财报显示2021年年度牛散亚军沈奇迪已经从十大持有人名单中消失，但是去年年度牛散季军周磊依然上榜，他在最新的榜单中位列第四，持有的基金份额达到了3.96亿份。截至上半年，周磊在该ETF的持有份额从2.44亿份涨至3.96亿份，占上市总份额的1.18%。当然，该基金的吸金确实不容小视。截至8月底，该只ETF年内份额增长了约62亿份。根据笔者的不完全统计，他们青睐的这类产品多来自海富通、华泰柏瑞、华夏、汇添富等明星公司。

但是，也有不按套路出牌的基金牛散，比如前一年度的持基牛散冠军涂建华，他所持有的两只基金就是来自小基金公司弘毅远方的ETF产品，它们分别是国证民企领先100ETF和国证消费100ETF，不过今年上半年他的持有比例和份额与去年一致。

“业界良心”杨东扫货基金

头部公募明星产品纷纷入篮

与基金牛散不同，明星私募基金在人们的印象中都是深谙个股投资的高手，但是宁泉资产的杨东似乎涉猎更广，稍早前披露完毕的基金半年报显示，多只头部公募的明星产品持有人中出现了宁泉旗下产品的名字。

根据笔者的不完全统计，这些基金包括了沈楠管理的交银瑞思三年；洪流管理的嘉实瑞熙三年、嘉实瑞虹三年；肖瑞瑾管理的博时科创三年、蔡滨管理的博时研究精选；王博管理的南方科创三年；赵鹏飞管理的汇添富悦享定开；陈良栋管理的长城科创两年等基金。从这些公司来看，宁泉所选择的全部是内地排名前30的产品。

有趣的是，笔者观察到宁泉资产往往是多只产品联袂出击扫货上述产品。根据笔者统计，公司为此动用的私募产品包括了18号、20号、39号、45号、56号、58号等等。尤其是在博时科创板3年上布局最多，三只产品合计的持有金额达到了3937万元。

那么，上述的基金产品在今年表现如何呢？根据Wind资讯的数据统计，交银瑞思三年年内迄今下跌约-13.7%，排名同类前二分之一。同为三年定开的嘉实瑞熙，今年迄今净值下跌大约20%。而在这一众产品中年内表现最好的是汇添富悦享定开，目前年内组合下跌仅仅大约为11.5%。

当然，除去宁泉外，私募圈中相对比较爱投基的还有迎水投资和展弘投资，统计显示，迎水投资买入银华中证农业主题ETF、汇添富悦享定期开放、华宝中证港股通互联网ETF、汇添富沪深300ETF、方正富邦沪深300ETF等多只公募，展弘投资买入汇添富中证全指医疗器械ETF、大成上海金ETF、华夏中证1000ETF、大成有色金属期货ETF、建信上海金ETF等多只指基。

（本文已刊发于9月17日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）