今日聚焦：美国8月CPI重磅来袭！通胀将进一步缓和？

中秋假期回归第一天，CRO概念、房地产板块跌幅居前 ，储能、光伏为首的赛道股集体走弱，取而代之的则是有防御属性的酒类、贵金属等板块大幅上涨，

周二晚上20:30，全球市场将聚焦即将发布的美国8月CPI数据，这将影响美联储利率决定（9月21日）。

(相关资料图)

市场普遍预计，名义CPI同比增长8.1%，将弱于7月的同比增幅8.5%。

根据纽约联储发布的最新调查，消费者对美国未来几年通货膨胀的预期急剧下降：对美国未来三年通胀预期在8月降至2.8%，低于上个月的3.2%和6月的3.6%，创下了2020年11月以来的新低。

（NY Fed）

纽约联储的调查还显示，美国人对汽油价格上涨、房地产的预期也急剧放缓，值得注意的是，美国人对未来家庭收入和财务状况更为乐观，对失业/自愿离职的平均感知概率略微下降。

不过虽然美国8月CPI有望连续第二个月放缓，但各行业的价格降幅不均，且CPI放缓是否会持续下去仍不明朗。

从月度行业数据来看，8月份汽油价格大幅下跌，机票价格也在走低，二手车和酒店价格降温，租金上涨幅度也出现了放缓迹象。不过，食品价格上涨几乎没有放缓的迹象，一系列商品和服务的价格仍远高于一年前。

华尔街日报记者Jon Hilsenrath放风称，美联储官员倾向于将基准短期利率上调0.75个百分点，以通过抑制经济需求来对抗通胀，但疲软的通胀数据或将使未来几个月的加息步伐更容易放缓。

（以上部分内容整理自每日经济新闻、华尔街见闻，不作为投资推荐意见，所有内容仅供参考。）

养基有道：市场波动下的基民行为大赏

最近，中金公司发布了一份《市场波动下的基民行为观察》，文章基于22年上半年基金产品和上市券商财报数据，为我们揭示了基民的一些微观行为特征。小七看了一下，有几点还挺有意思。

01震荡市中基民大幅加配债基、货基

从基民持仓构成来看，小七发现市场波动下不少基民开始转战货基、债基，在基金布局的风格上也更加趋于保守，稳健型理财产品成为受到市场追捧的新宠：22年上半年末个人基民合计持有公募基金13.9万亿元、同比+9%/较年初+2%；持仓占比52%、略高于机构对公募基金的持仓、同比下降4个百分点/较年初下降2个百分点，

从基民持仓构成来看，22年上半年末基民持有的权益基金、债基、货基占比分别为44%、8%、45%，较年初分别-4.2ppt、+1.8ppt、+2.2ppt。

基民所持基金以货基及权益类为主

数据来源：中金公司研究部，全部开放式和封闭式基金口径

02基民持有指数基金及ETF规模比例回升

19-21年主动产品的超额收益突出背景之下，基民持有的权益类基金中、ETF及指数产品规模占比有所下降，2021年末达13%、较2019年底的16%有所下降。

但震荡行情下，基民配置ETF及指数产品的意愿有所回升，22年上半年末较年初+1ppt至14%。

22年上半年末全部权益产品中、指数基金及ETF规模占比较年初有所回升

数据来源：中金公司研究部； 注：1）全部开放式和封闭式股票及混合型基金口径；2）剔除FOF&ETF联接基金

22年上半年末个人权益产品持仓中、指数基金及ETF规模占比较年初有所回升

数据来源：中金公司研究部，全部开放式和封闭式股票及混合型基金口径

03 C份额产品受基民欢迎度进一步提升

根据中金公司测算，对于同时拥有A/C份额的权益类基金而言，基民持有C份额（即前端申购费为0、但持有期间按日计提销售服务费）的金额占比在22年上半年末达到18%（vs.2019/2020/2021年末分别为8%/13%/17%）。

C类基金规模快速提升

数据来源：中金公司研究部

注：1）开放式和封闭式股票及混合型基金口径；2）剔除ETF联接基金；3）A类基金包含未设C份额的A类基金，故C/A+C规模占比的计算略有低估

资料来源：中金公司研究部

内容整理自中金公司，不作为投资推荐意见，所有内容仅供参考。

市场情绪：三大指数全天震荡，

大金融、大消费走强，医药、地产回调

【代表指数涨跌】

【行业表现】

截至9月13日收盘，十年期国债利率2.65%，风险溢价为5.78%，股指估值优势明显,接近前高。

行业方面，近一周电力设备、汽车、煤炭、公用事业的交易拥挤度较高，成交热度处于历史高位区间，轻工制造、非银金融、综合等行业交易热度尚处末位。

【沪深300指数风险溢价（%）】

（数据来源：WIND，截至2022/9/13，不作投资推荐 ）

【股债利差】

（数据来源：WIND，截至2022/9/13，不作投资推荐）

【申万一级行业交易拥挤度】

（数据来源：WIND，截至2022/9/13，不作投资推荐 ）

（以上非特别说明图片均来自招商证券）