以新媒励新志 以专注谋新篇

(相关资料图)

● 价 值 无 处 不 在 ●

8月22日，全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR较7月下降5bp至3.65%，5年期LPR利率较7月下降15bp至4.3%。

这次LPR的降幅是超预期的，如此这般的原因大概是因为7月的社融数据不好看，甚至有“流动性陷阱”的苗头。

什么叫“流动性陷阱”？

简单来说就是，不管央行的利率有多低，都无法刺激市场主体消费和投资。央行放出的水，大家转头就存进银行，钱都在金融系统中空转。

打个比方，池子里水很满，我们把牛牵到河边，牛就是不喝水，也不能强摁住脑袋喝吧？

7月M2增速达到12%，创5年来新高，这代表市场货币的供应量很大。但社融同比少增，新增人民币贷款6790亿元，前值为28063亿元。大家不愿意投资扩大生产，也不愿意消费，只要有点钱就存起来，甚至提前还贷。说明流动性淤在银行体内，没有进入实体经济。

当然，我国目前的情况远没有那么严重。真正严重的，还要看日本，“失去的30年”正在朝着“失去的40年”去了。日本为了逆转经济颓势，安倍经济学祭出流动性释放、财政大基建、促进民间投资增长战略三支箭。然而贷款人不见增加，日本年轻人不愿背负危机，任你利率如何降低，我就是不去贷款。甚至连结婚生子等所有的风险和责任，都不想承担了……

为难自己可以缓解宏观问题，不为难自己却会加剧宏观问题。大家都是理性人，当然选择不为难自己，躺平。

所以哪怕是现在，欧美国家都在加息，日本仍坚守着零利率。

扯远了，视角回到咱这儿。此前央行调降1年期MLF和7天逆回购利率各10BP，不是标准意义上的降息，因为在这一操作过程中，交易的对手是商业银行，其指向是降低商业银行的融资成本。这是政策利率的下跌。事实上，因为流动性充裕，银行间的拆借利率已经长期低于政策利率，通过降政策利率向市场利率贴近，这也是表明一个态度，顺便引导LPR的下降。

这次降LPR，1年期和5年期的非对称下调（降幅不同），背后就是救地产的意图。

房企的资金流紧张，只能先保施工端，对于拿地和新开工，没有什么余力。1-7月房地产施工面积同比增速-3.7%，高于新开工面积增速32.4个百分点，高于土地购置面积增速44.4个百分点。

降LPR，融资成本更低，房企融资成本也更低，确实能拉高社融。降LPR还可以推动地产需求回暖，缓解居民还贷压力。今年5年期LPR已经下调35bp了，幅度并不小，但仍然高于金融机构的平均贷款利率。也就是说，还有空间。

最后给大家解答一个问题，有朋友问，为什么LPR降了，银行的房贷还是原来的数呢？

这里就有一个“重定价日”的概念。举个例子，如果你的房贷是以每年1月1日为重定价日，那么8月22日的LPR调整不能给今年的月供带来变化，以去年12月的LPR为准。

如果你选择的是固定利率贷款，那LPR的调整就与你无关了。

撰文 王雅菡

责编 王雅菡

检校 刘姝乐