巴菲特又刷屏了，不过这一次和股神两个字连在一起的，是巨亏。

(相关资料图)

可不是吗，参考“狗咬人不是新闻,人咬狗才是新闻”的思路，股神赚钱、赚大钱是应该的，亏钱才是大新闻。

闲话少说，先上数据。从公布的财报来看，伯克希尔哈撒韦二季度归属于股东的净亏损为437.55亿美元，去年同期为净利润280.94亿美元，其中最大的拖累在于，其投资组合在市场暴跌中损失了530亿美元。

这个亏损是什么概念？

2019年-2021年这三年，伯克希尔哈撒韦归属股东的净利润分部为814.17亿美元、425.21亿美元以及897.96亿美元。换句话说，当下这430多亿美元的亏损，大概是过去三年净利润的五分之一。如果说“投资有风险”，那当前的亏损显然还属于可承受的范围（其实2020年1季度，伯克希尔哈撒韦也曾录得497亿美元亏损）。

更何况，上述亏损用“浮亏”来描述或许更为准确。有人做过统计，今年二季度伯克希尔哈撒韦的股票持仓有69%的仓位集中在五家公司，亏损与这些公司在二季度内的股价下跌不无关系。其中第一大重仓股下跌21.63%、第二大重仓股下跌24.09%。不过，第一大重仓自6月17日以来持续大涨，截至8月5日的涨幅已高达28.37%；此外第二大重仓股相比6月30日也回升了近9%。也就是说，仅仅过了一个多月，随着这些重仓股的股价上涨，上述“浮亏”已经开始减少。

其实，伯克希尔哈撒韦巨大的业绩波动与美国新会计准则有很大关系。新会计准则对金融类投资项目的计价进行了重新分类：对长期持有，且不准备上市抛售的，按其账面价值计算；对可能持有，或者时机合适予以抛售的投资，要按市场价计算，并将差额计入收益。即，持有股票的浮盈或浮亏都计入净利润。巴菲特也曾公开抱怨，巨额股权投资组合每天市值波动经常超过20亿美元，新规则要求这种波动立即计入净利润，这不太合理。

有媒体报道，面对二季度的亏损，伯克希尔哈撒韦的财报中提示投资者，不要过度关注公司财务报告中投资收益的波动，因为任何给定的季度投资收益（损失）数额通常是没有意义的，并且提供的每股净收益数据可能对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者极具误导性。

把这段话和二季度的亏损联系在一起，看起来很像是亏损后熬制的心灵鸡汤。但其实盈利年度的财报、年报中，你都能找到类似表述。

这才很“巴菲特”，不是吗？

还记得他那句“暂时的利润损失就好比邮寄过程中寄丢了一张红利支票，几乎不影响长期回报”吗？其实另有一句话很值得琢磨：“我们宁可接受变动剧烈的15%，也不要稳健平顺的12%”（1998年巴菲特致股东的信）。

对于长期投资者而言，波动非但不是风险，甚至意味着机会。在巴菲特眼中，真正的风险是本金永久性损失的可能，而非过程的波动。

不过想从波动中收获机会，至少还有两个条件：一是投资的资金是长钱（至少不会受迫交易）；二是真理解标的（而不只是追逐标的某些阶段性业绩），就像巴菲特本人一直告诫投资人，要忽略伯克希尔哈撒韦的净利润，而更该关注运营利润和“穿透利润”。

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