4月28日晚间，水井坊(600779)发布了2022年年报，报告期内，该上市公司实现营业收入46.73亿元，同比增长0.88%；实现净利润12.16亿元，同比增长1.4%；

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水井坊表示，2022年，国际形势复杂多变加剧宏观经济波动，国内消费市场严重萎缩，聚集性消费大幅减少，终端动销受到较大影响。同时，伴随行业消费升级趋势放缓，次高端板块受到的冲击尤为严重。在去年多重挑战叠加的背景下，水井坊收入、利润较上年同期增幅较小，业绩保持稳健态势，八大核心市场业务均稳中有增。

针对白酒行业社会库存普遍高企的情况，水井坊主动承担短期业绩“阵痛”，从2022年第四季度开始主动控制出货量，维持健康的渠道库存。目前，相关举措的成效已逐步显现，水井坊预期从2023年第二季度开始，水井坊将重返增长，从2023年第三季度开始恢复双位数增长。

降低库承受短期“阵痛”

在宏观经济形式因素影响下，白酒库存普遍升高，行业进入调整期。

根据中国酒业协会数据显示，白酒产业2022年产量671.2万千升、同比下降5.6%，为近10年新低。中国酒业协会理事长宋书玉也曾对外表示，2023年产业结构进一步集中，市场宽度竞争加剧。产业矛盾积累需要缓解，发展不平衡需要缓冲，产业自身问题需要消化。2023产业缓增长、理性增长是主要特征。

另据《2022年中国白酒价格运行报告》指出，2022年全国白酒批发价格总指数只上涨了1.96%，增速创下近5年的新低。随着需求收缩，近期行业大概率由结构性繁荣进入阶段性调整。盛初咨询调研数据也显示，2023年春节前一个月白酒终端出货同比下降31%，节后一个月出货额同比上升10%。行业专家王朝成表示去库存、稳价格依然是今年的当务之急。

证券时报·e公司记者了解到，面对行业调整及社会库存压力，水井坊高端、次高端产品线均主动控制了出货量，并加强对渠道的支持力度。水井坊希望，在坚持长期战略稳健的基础上，主动承担短期内的“阵痛”，助力渠道降低库存，维护价值链健康，以期实现公司业绩良性增长。

2023年一季报显示，水井坊分别实现营收8.53亿元、净利润1.59亿元，较去年均有不同程度的下降。水井坊解释称，营收下滑主要系公司为进一步降低库存水平、稳定价值链，减少发货所致。

水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示，白酒次高端的消费场景受宏观经济冲击较大，社会库存较高，广大中小企业用户需求受影响较大。水井坊考虑到动销和消费场景的实际现状，主动减少发货，并开展各类消费者培育以及全国性促销活动，强化动销拉动；通过BC联动，持续赋能消费者和终端；同时还通过调整商务条款，保障合作伙伴利润、提振经销商信心。

与之类似，水井坊高端品事业部总经理陈全则表示，自水井坊高端品销售公司成立以来，业绩与新经销商数目稳步发展。2022年，水井坊旗下典藏及以上产品的渠道出货取得双位数增长，高端化战略实现稳健推进。受宏观经济影响，高端品产品线从去年第三季度开始有意识地降低社会库存，目前已处于健康状态。

陈全进一步指出，未来，水井坊高端产品线将持续发力高端团购，聚焦关键城市，稳定产品价值链，发展和培育优质经销商伙伴，提升销售团队能力，助力品牌建设，强化消费者培育活动以拉动终端销售。

2022年报显示，水井坊高档酒和中档酒分别实现营业收入45.03亿元和1.25亿元，毛利率分别为85.16%和67.07%，整个酒类产品毛利率达到84.67%，较2021年有所提升，品牌高端化策略成效逐渐呈现。

预期二季度重回稳定增长

知名白酒专家蔡学飞分析表示，白酒行业出现了库存过高而消费减弱、预期进一步下降的情况，这在不久前召开的糖酒会和市场上层面得到了真实反映。

蔡学飞强调，商务活动和消费能力恢复还需时间，酒企能主动给经销商“减压”，在以后竞争中或更有“后劲”，可更好地穿越周期。水井坊的做法确实对渠道有较大帮助，从经销商反馈看已经开始见效。

据悉，从各项数据和经销商反馈的情况来看，水井坊削减社会库存的举措已经显现成效。

水井坊市场数据显示，企业高端产品线社会库存水平已恢复到健康水平。从今年2月起，水井坊门店库存持续降低，经销商库存保持在健康水平，次高端产品经销商进货已逐步恢复。据今日酒价显示，水井坊新井台、臻酿8号批发价在今年一季度保持平稳。部分经销商反映，水井坊产品的渠道库存逐步消化和终端动销趋势向好，对未来信心有所恢复。

根据水井坊年报，公司2022年第四季度和2023年第一季度的主要目标是降低社会库存，从2023年第二季度开始营业收入恢复增长，并预期从2023年第三季度开始营业收入恢复双位数成长。水井坊预期，2023年全年的净利润与营业收入同比2022年保持增长。

水井坊代理总经理艾恩华表示，水井坊重视诚信合规经营，在市场上有良好的声誉，公司致力于与经销商结成长期伙伴、利益共享、风险共担，以紧密合作穿越周期并分享成长红利。2023年，水井坊将继续加强对经销商的支持，加强对关键市场通路的投入以支持渠道。同时，水井坊将持续推进各类消费者培育活动，还将升级各类数字化工具以更好地服务市场。

“白酒始终是人们美好生活必不可少的一部分。在人们对美好生活特别是健康饮酒的追求下，有着优良品质和深厚文化底蕴的白酒产品仍有着强劲的市场需求。”艾恩华表示，“从近三个月经销商进货量、终端动销、社会库存水平数据，以及与经销商交流情况来看，我们对市场保有信心。”

长远来看，水井坊仍对白酒行业消费升级及行业前景保持乐观。水井坊表示，2023年将保持战略定力，继续围绕“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略，强化战略落地，推动企业长期健康成长。在行业调整的大背景下，水井坊将聚焦强化渠道通路，优化组织结构，提升品牌力，深化高端化策略，提升企业声誉。

目前，水井坊邛崃全产业链基地项目一期建设已进入尾声，项目二期建设正在稳步推进中。邛崃基地建成后，将大幅提升水井坊的优质产能、储能、研发等核心竞争力，支撑公司中长期发展。

（文章来源：证券时报·e公司）