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环球报道:短期内纯镍低库存局面难以改变 下游消费好转带动铝快速去库

时间:2023-04-03 09:04:25    来源:上海中期期货

贵金属

隔夜国际金价小幅回落,现运行于1969美元/盎司,金银比价83.17.美联储如期加息25个基点,声明新增对银行业危机的影响预警,增添了未来暂停加息的灵活性,暗示美联储即将停止加息,但鲍威尔讲话称年内没有降息空间,与市场预期有一定背离。当前银行业风险急剧上升,美国硅谷银行、签名银行相继倒闭,瑞士信贷暴雷,虽然紧急救助计划接踵而至,但其172亿美元AT1债券清零,在银行业危机时持有人资产可能瞬间血本无归令市场感到恐慌,资金流入避险资产。资金方面,央行持续增持黄金,2月末我国黄金储备6592万盎司,较上月增加80万盎司,是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金。截至3/28,SPDR黄金ETF持仓927.73吨,前值923.97吨,SLV白银ETF持仓14310.16吨,前值14273吨。避险情绪及美联储放缓加息有望提振贵金属价格。

铜及国际铜


(相关资料图)

周五夜盘沪铜主力合约震荡上行,伦铜小幅回落,现运行于8993.5美元/吨。宏观方面,因为海外当局努力抑制对全球银行系统的担忧,有助于缓解市场的紧张情绪,市场更多转向风险资产,美指走弱,支撑铜价企稳回升。基本面来看,供应方面,3月初以来国内库存出现拐点,库存去化明显支撑现货升水,沪铜近月合约随即转换为BACK结构。随着铜价暴跌,国内需求回暖现货升水上抬,进口窗口出现盈利带来进口铜增量。需求方面,截至3月24日周五,SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.87万吨至20万吨,较上周五下降2.61万吨,仅较节前增加0.34万吨。铜材行业的整体开工率出现上升,进入传统的生产旺季消费量将进一步走高,铜材开工率也将进一步上抬。综合来看,近期宏观风险较大,但国内库存去化顺畅,铜价维持近强远弱格局。

镍及不锈钢

周五夜盘沪镍主力合约震荡上行,伦镍价格震荡上行,现运行于23625美元/吨。当前宏观避险情绪下降,国内仓单创历史新低,且镍价前期跌幅较大,均促成了短线反弹。基本面来看,目前印尼镍铁回流依旧高位,印尼镍铁冲击持续。目前国内不锈钢厂多已完成阶段性的采购,终端市场仍未出现明显复苏,消费及生产压力下钢厂对镍铁供方高报价接受度较低,国内到厂价跌至1175-1200元/镍,较上周大幅下跌50元/镍。电池级硫酸镍价格37500元/吨,较上周跌500元/吨,新能源补贴退市,三元电池对硫酸镍的需求未有明显提升,车企集中降价去库存,短期内需求难有明显提升,硫酸镍价格或仍有压力。整体上看,中期基本面有向下驱动,但短期内纯镍低库存局面难以改变,镍价下跌或遇到抵抗。

隔夜沪铝主力震荡上扬,收于18785元/吨,涨幅0.37%。伦铝欧美晚些时段强劲上涨,收于2417美元/吨,涨幅1.05%。宏观面,上周五美元指数小幅回升令基本金属走势承压;中国3月官方制造业PMI51.9,非制造业PMI创12年新高,延续景气。国内供应端,虽然四川,贵州等地电解铝企业复产带动供应端小幅修复,但进展仍较缓慢,云南水电问题暂未缓解,当地炼厂仍处于减产阶段,供应端整体压力暂不大;成本端因近期原料价格下行而出现松动。消费端,目前进入传统消费旺季,实际消费有所改善,下游开工继续回升,但完全恢复仍需时日,从而抑制铝价上涨强度。库存端,上周四公布的SMM铝锭社会库存108.8万吨,较上周一下降2万吨,近期电解铝库存持续去化,且后期因减产和铝水比例的增加,预计铝锭产量减少;4月份预计电解铝锭仍是去库预期,但具体去库幅度仍需关注下游开工和采购备货心态。综合来看,国内供应端小幅修复,下游消费好转带动铝快速去库,短期在基本面支撑下铝价或将偏强震荡。

隔夜沪铅主力重心下行,收于15235元/吨,跌幅0.33%。伦铅大幅下挫,收于2106.5美元/吨,跌幅1.45%。宏观面,上周五美元指数小幅回升令基本金属走势承压;中国3月官方制造业PMI51.9,非制造业PMI创12年新高,延续景气。国内供应端,虽然前期检修的冶炼厂将逐渐复产,但由于下游淡季的来临,后续将有不少原生和再生铅厂安排生产环节检修,预计后续市场中铅供应量将维持紧平衡的状态,难有大幅增加。需求端,铅蓄电池更换市场进入淡季,电池促销情况较明显。大型企业生产尚能维稳,中小企业以销定产,生产出现下滑趋势。库存端,上周五铅锭社会库存3.96万吨,较上周一减少0.2万吨,3-5月为铅蓄电池传统淡季,加之再生铅厂检修后供应增加,铅锭社会库存降势止步。综合来看,短期内国内铅市场的供需仍将保持紧平衡状态,淡季因素使得市场情绪较为谨慎,预计短期铅价以震荡为主。

隔夜沪锌主力低开后小幅上扬,收于22675元/吨,跌幅0.40%。伦锌走势承压下行,收于2907.5美元/吨,跌幅0.68%。宏观面,上周五美元指数小幅回升令基本金属走势承压;中国3月官方制造业PMI51.9,非制造业PMI创12年新高,延续景气。海外市场,欧洲炼厂部分复产兑现,后期仍有复产预期,供应边际增加。国内供应端,国内原料供应及利润维持较高状态,炼厂满产及推迟检修意愿较强,供应增加。消费端,下游加工企业陆续复产,各板块开工率均有不同程度回升,但当前终端订单恢复依然较为缓慢。库存端,上周五公布的锌锭库存15.19万吨,较上周一减少0.05万吨,库存持续去库为锌价提供一定支撑。整体来看,受制于海内外供应增加较强预期,及国内需求弱复苏现状,锌价反弹空间有限,短期预计震荡偏多走势。

(文章来源:上海中期期货)

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