3月伊始，随着中国制造业PMI指数超预期增长，国内经济复苏的信号有所加强，市场信心略有回暖。钢材市场继续呈现供需双增格局，周度库存延续下降。全国两会临近，政策预期对市场仍有支撑，钢价整体表现坚挺，仍有上行动力。

一、海外加息扰动，国内复苏加强

(资料图片)

近期随着美联储经济数据超预期向好，3月加息50个基点的概率推升，令美指再度走高，打压大宗商品走势。3月1日晚间公布的美国2月ISM制造业指数上升至47.7，虽处于50%以下的收缩区间，但已是近六个月来的首次改善。同时，此前公布美国1月CPI和PPI均要明显高于市场预期，环比重回涨势。因此，市场对于美国通胀水平可能卷土重来的担忧加大，由此推升3月加息50个基点的预期。目前根据CME的“美联储观察”最新调查显示，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率已经由此前的18.1%上升至30.6%。而下周五即3月10日晚即将公布的美国非农数据若继续向好，或进一步推升市场加息预期氛围，进而对大宗商品带来扰动。

国内方面，中国制造业PMI指数连续两个月保持在50%以上的扩张区间，同时创出十年新高，反映在疫情影响消退以及稳增长政策持续发力下，企业生产恢复表现出较强的动力。从分项指标来看，生产和新订单分别为56.7%和54.1%，较上月上升6.9和3.2个百分点，均处于50%以上的扩张区间，表明当前制造业产需两旺，生产加快恢复，需求继续改善。与此同时，制造业原料采购价格整体高于上月，钢铁及相关下游行业原材料购进价格指数均超过60%。说明需求端的回暖和成本端推升的正反馈在黑色产业领域表现明显。

二、供需双增，库存延续去化

库存方面，本周五大材延续降库。其中螺纹钢产需双增，产量较上周增加12.86万吨，表观需求较上周增加15.71万吨至309.39万吨，已经回升至300万吨以上水平。总库存连续第二周下降14.36万吨，且厂库社库双降，分别较上周下降9.38万吨和4.98万吨。反映当前终端和次终端对库存的消化有所好转，目前螺纹钢总库存水平已经略低于近五年同期水平，库存矛盾不大，供需基本面对钢价仍有支撑。

值得关注的是，近期多家机构公布的楼市销售数据呈现明显好转。其中，中指研究院数据显示，TOP100房企2月单月销售额环比上升35.1%，同比上升28.5%，实现双增长。而上海易居房地产研究院最新数据显示，2月全国60个重点城市新房成交面积为2005万平方米，环比增长47%，同比增长37%，为21个月来首次同比正增长。当前头部房企销售回暖较快，疫情影响消散后，在房地产政策持续加码的推动下，市场信心有所恢复，整体表现出止跌回升的态势。不过2月数据环比和同比的向好，部分原因来自今年1月和去年同期基数相对较低导致，因此，地产的恢复仍需持续关注后续市场成交情况。

三、矿山安全检查加严，成本支撑偏强

日前，受内蒙古煤矿事故影响，当地露天煤矿安全生产大检查加严。据悉有文件要求自2月23日起至3月底开展自检自查，政府部门综合督导，全面提升露天煤矿安全水平。目前乌海地区停产范围有扩大趋势，当地露天煤矿产能合计约2440万吨，其中民营露天煤矿涉及产能约1830万吨，占露天矿比例75%，此外，当前相关部门正在阿拉善盟区检查所有煤焦生产企业，其中涉及露天煤矿产能390万吨。预计两会期间煤矿生产安全检查将持续加严，对双焦价格带来利好。同时，铁矿石来看，受澳大利亚和巴西天气影响，供应端处于季节性偏低水平，而钢厂原料端库存持续处于历史同期低位，一旦需求回暖，钢厂生产持续加大，补库需求下将对原料价格带来较强提振。因此，整体来看，成本支撑偏强。

综合来看，两会召开在即，政策预期仍有支撑，但市场心态相对谨慎。供需方面，随着需求的持续回暖，库存延续去化，目前五大材库存矛盾不大，螺纹钢总库存已经略低于近五年同期水平，短时钢价仍有较强支撑，仍将表现出易涨难跌态势。但需要持续关注需求端的恢复情况，这将决定未来钢价的上行空间。

（文章来源：中原期货）