今年首个退市股票确定——曾经连续5年巨额造假的*ST凯乐终将黯然离场。这也是自2022年4月*ST艾格退市后，A股市场最新一个交易类退市案例。在业内人士看来，随着新一轮资本市场改革开放的持续推进，常态化退市格局已基本形成。

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叠加多重退市风险

2月8日晚，*ST凯乐发布公告，公司收到上交所《关于湖北凯乐科技股份有限公司股票终止上市的决定》，上交所决定终止公司股票上市。这也意味着，*ST凯乐的A股之旅即将结束。

公告显示，2022年12月29日至2023年2月2日，公司股票连续20个交易日的每日收盘价均低于人民币1元。根据《上海证券交易所股票上市规则(2022年1月修订)》(下称《股票上市规则》)第9.2.1条第(一)项规定，连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元将触发交易类强制退市。因此经上交所上市委员会审核，上交所决定终止*ST凯乐股票上市。

《股票上市规则》还规定，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。上交所在公告上市公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。因此，根据《股票上市规则》的相关规定及上交所的安排，上交所将在2023年2月15日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。

向前回溯，2月2日晚，*ST凯乐发布公告，当日公司股票收盘价为0.47元，已连续20个交易日低于1元，已触及交易类退市指标。根据相关规则，*ST凯乐自2月3日开市起停牌。

事实上，*ST凯乐早已危机重重。除了触发“1元退市”的交易类强制退市指标外，*ST凯乐此前还面临触及财务类退市“红线”的尴尬境地。

今年1月13日晚间，*ST凯乐披露2022年业绩预告，其中公司净资产这一指标尤为引人注目。公司预计2022年度期末净资产为-23.22亿元至-21.54亿元。根据相关规定，公司将触及财务类退市指标情形，公司股票将被终止上市。

此外，2022年底*ST凯乐还触发“重大违法强制退市”警报。2022年12月2日晚间，公司公告称，已经收到证监会作出的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，因专网通信业务涉嫌财务造假，公司2016年至2020年定期报告存在虚假记载，经测算，公司2017年至2020年的归母净利润均为负。

踩上诸多的退市“红线”，如今的*ST凯乐可谓无力回天，而率先触及“1元退市”指标，也为公司的A股之旅画上句号。

连续5年巨额造假

记者注意到，*ST凯乐官网仍保留着“专网通信”的痕迹。官网显示，公司是一家专注于大通信产业闭环及互联网领域的高科技企业，为信息化产业高端通信设备软硬件制造服务商，是量子通信和专网通信龙头企业。事实上，正是“专网通信”将公司带向了深渊。

*ST凯乐官网介绍，公司2000年7月在上海证券交易所上市，是A股第1000家上市公司。

冰冻三尺非一日之寒，*ST凯乐走到退市的境地，实属积重难返。证监会查实的信息显示，*ST凯乐在2016年至2020年期间累计虚增营业收入512.25亿元，虚增营业成本443.52亿元，虚增利润总额59.36亿元。连续5年巨额造假，导致公司2017年至2020年的归母净利润均为负。

*ST凯乐危机重重，其控股股东荆州市科达商贸有限公司(下称“科达商贸”)也是官司缠身，自身难保，更无资金实力助力上市公司走出困境。据*ST凯乐披露，2022年末以来，已有数家控股股东的托管券商根据法院裁定执行控股股东持股。天眼查显示，科达商贸作为被告身陷40余起司法诉讼当中。

*ST凯乐黯然落幕的故事令人唏嘘，但也折射出如今更为规范严格的监管环境。“脱离基本面的股票炒作注定是镜花水月。”市场人士提醒道，在退市新规下，风险公司生存空间越来越小，投资者也应当及时调整策略，充分关注股票的退市风险，秉持价值投资理念，切勿抱有侥幸心理，坚持理性决策，避免不必要的损失。

常态化退市格局基本形成

数据显示，2022年共有超过40家A股公司被强制退市，创历史新高。2月2日，证监会2023年系统工作会议表示，过去5年大刀阔斧推进新一轮资本市场改革开放，抓住注册制改革这个“龙头”，制定实施“深改12条”，一揽子推进交易、退市、再融资和并购重组等基础制度改革，常态化退市格局基本形成。

1月13日，沪深交易所发布《关于加强退市风险公司2022年年度报告信息披露工作的通知》，要求已被实施财务类退市风险警示的上市公司在年度报告披露前增加风险提示频率及针对性，包括区分不同情形进行重点提示、按要求披露年度报告编制及审计进展等，旨在严格落实退市制度，进一步强化退市风险公司监管，持续完善常态化退市机制，保护投资者利益。

“有进有出才是正常的市场交易环境。”相关人士告诉记者，随着全面注册制改革大幕拉开，A股市场各项制度向市场化、法治化、国际化方向运行，常态化的退市机制将加速市场优胜劣汰，资本市场法治化根基有望夯实，常态化共识进一步凝聚，长期阻塞A股“出口”的退市难“坚冰”也将逐步消融，助力资本市场高质量发展。

（文章来源：上海证券报）