11月1日，贵州茅台股价大涨8.3%，创今年以来最大单日涨幅，一扫10月大幅下挫的颓势，并带领整个白酒板块大反攻。

近期，白酒板块业绩与股价背离的现象引发市场广泛关注。面对跌跌不休的股价，中国酒业协会两度发声“力挺”，驳斥“白酒进入下行周期”等看空白酒的言论，并呼吁投资者及消费者理性看待资本市场波动。而作为行业“老大哥”，贵州茅台也多次公开表态对未来发展的信心。

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业内人士认为，短期回调后，目前贵州茅台的估值已经具备较高性价比，而在存量挤压式竞争中，未来行业结构性增长机会依然存在。

股价下调业绩亮眼

经过11月1日的大涨后，贵州茅台股价重新站上1400元关口，并带领白酒行业指数涨超4%。此前的10月，白酒板块受多重因素影响，整体表现萎靡。与之形成鲜明反差的是，白酒头部企业相继交出亮丽的三季报成绩单。

据上海证券报记者统计，在21家白酒上市公司中，三季报业绩实现增长的占八成，净利润实现两位数增长的达13家。单就第三季度来看，头部酒企的业绩表现依然稳健，山西汾酒、舍得酒业的净利润更是实现了超50%的高增长。

作为白酒板块乃至整个消费板块的超级公司，贵州茅台的三季报尤为亮眼。报告期内，贵州茅台实现营收871.60亿元，同比增长16.77%；实现净利润444亿元，同比增长19.14%。历史数据显示，这是近三年来贵州茅台交出的最佳三季报答卷。

值得一提的是，贵州茅台前三季度444亿元的净利润刚好等于五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒4家公司前三季度净利润之和。此外，贵州茅台第三季度新增了21.68亿元合同负债，较今年上半年增加约22%，较上年同期增加约29%。合同负债一定程度上代表了企业未来取得营收的能力，也是衡量经销商打款积极性的指标。

多家机构分析认为，贵州茅台总营收增长15%的全年目标完成无虞，长线发展后劲十足。一方面，宏观经济和消费信心有望稳步复苏，贵州茅台第四季度业绩环比加速增长可期；另一方面，贵州茅台积极推动营销体系改革，不断丰富产品矩阵，叠加中长期产能扩张预期明确，长线发展后劲十足。

行业喊话龙头表态

面对业绩稳健增长和股价大幅下跌的“价值背离”，中国酒业协会10月31日联合贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等6大白酒头部企业发表署名文章《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》。

文章称，白酒产业属于充分市场化的产业，也是长周期属性的“时间产业”。呼吁广大投资者及消费者，可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展长周期思维，理性看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。

事实上，这已经是中国酒业协会第二次喊话“力挺”白酒业。10月29日，中国酒业协会发布《从资本市场看中国白酒“价值论”》的文章，驳斥了种种看空白酒的言论，如白酒进入下行周期等。文章认为，如今名优白酒企业管理更为体系化，对终端动态掌握更具及时性，经历过去多轮调整的复盘，更懂得如何应对阶段性需求问题，未来白酒企业经营不存在所谓周期波动的可能性。

除了中国酒业协会，贵州茅台近期也表达了对未来发展的信心。10月28日，茅台集团召开“十四五”发展规划中期评估专题会议。会议认为，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，茅台产销势头良好，有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长，全面完成“十四五”目标任务。与此同时，贵州茅台通过投资者互动平台表示，有信心、有能力顺利完成2022年全年业绩目标。

（文章来源：上海证券报）