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全球关注:93亿元抄底!“股神”隐形重仓股曝光

时间:2022-09-25 17:54:13    来源:东方财富网

继狂买西方石油之后,巴菲特的“隐形重仓股”也曝光了!


(资料图片)

据证券市场红周刊,由于13F信息披露仅限于美国公司,因此,难以看到巴菲特在其他国家的投资布局全貌。但由于巴菲特旗下的伯克希尔主营是保险业务,因此,如果伯克希尔旗下的持仓是通过险资买入,则必须要在美国全国保险企业协会的季度公告中披露持仓,因此股神的“隐形重仓股”也得以曝光。

01

巴菲特近百亿元抄底

巴菲特在今年一季度俄乌地缘冲突爆发后,就已经开始“抄底”欧洲,除了买入慕尼黑再保险公司以及安联保险之外,还“抄底”了200万股全球化工企业巨头——巴斯夫,约耗资13亿美元(约相当于93亿元人民币)。

从以下周线图可以看出,巴菲特今年一季度“抄底”巴斯夫后,股价并未见起色,仍然跌跌不休,不过既然股神已经出手,相信是有十足的把握的。

有分析认为,由于巴菲特擅长逆向投资,崇尚“别人恐惧我贪婪”,之所以大手笔投资巴斯夫,相信是认为巴斯夫可以迈过眼下这个周期,并在下一个上行周期中获得丰厚回报。

公开资料显示,巴斯夫是德国一家建立于1865年的老牌化工企业,也是全球按照营收来算,最大的化工企业。主营业务一部分是大宗化学品(区分度比较低,盈利能力也比较差),其中,化工品和一般化工材料,分别占经营利润的35%和29%。

另一部分是特殊化学品(区分度比较高,盈利能力比较强)。巴斯夫的特种化学品包括工业解决方案、表面科技(主要是催化剂和涂层)以及营养保健类,分别占经营利润的12%、10%和6%。

02

巴斯夫半年报:

净利润下滑现金流“腰斩”

巴斯夫7月27日在其官网公布了2022年上半年及第二季度业绩。公司上半年实现营收460.58亿欧元(约合人民币3162.2亿元),同比增长17.6%;净利润33.11亿欧元(约合人民币227.32亿元),同比下滑1.8%。

(图片来源:巴斯夫二季报)

其中,第二季度实现营收229.74亿欧元(约合人民币1577.33亿元),同比增长16.3%;净利润143.49亿(约合人民币140.96亿元)欧元,同比增长26.3%。

值得注意的是,由于天然气价格飙升,巴斯夫今年上半年的天然气成本,每个月增加了3亿欧元,按照年化算的话,一年的影响高达36亿欧元。作为近半业务在欧洲的化工巨头,巴斯夫受到地缘政治的影响,显然是很大的。

(图片来源:巴斯夫二季报)

而从巴菲特关注的现金流角度看,巴斯夫二季度经营现金流几乎“腰斩”,从25亿欧元变成了13亿欧元;由于原材料成本上升存货增加,经营资本增加17亿,自由现金流更是从去年同期的17.4亿减少到了3.4亿欧元。

公司的债务也从去年底的143亿上升到了半年报的195亿,全年息税前利润指引68亿~72亿,看上去还可以,但考虑到上半年的息税前利润为51亿,因此下半年每个季度其实只有9亿美元的息税前利润。

03

巴斯夫的未来在中国

那么巴菲特究竟看好化工巨头巴斯夫什么呢?有分析认为,投资看的是未来,而巴斯夫的未来在中国!

9月15日晚间,据化学建筑巨头中国化学官微消息,中国化学与巴斯夫集团在广东湛江签署施工合作伙伴框架协议。根据协议,双方将共同推进巴斯夫湛江一体化基地项目建设。巴斯夫湛江一体化基地项目总投资约100亿欧元(到2030年),是巴斯夫集团史上最大的单笔投资项目。

市场人士认为,国外化工巨头巴斯夫的大踏步在中国扩产甚至上马独资项目,充分体现出他们对于中国市场的信心,2012年到2020年,亚洲贡献了7成左右的全球化工需求,2020年起,中国市场又占据了7成左右的亚洲需求。

巴斯夫对中国市场的看好,也给中国化工行业释放一个信号——中国化工产业的发展或将蕴含新机遇!

04

天风宏观:

中国或受益欧洲制造业份额转移

天风宏观宋雪涛9月9日研报认为,由于地缘因素,欧洲制造业特别是高耗能行业将经历成本冲击带来的份额转移,可能给中国带来能源密集型行业份额提升的新一轮红利。

天风宏观研报测算显示,8月德国平均现货批发电价涨至0.5欧元每度,较去年同期增长了4.6倍,与中国的度电成本价差走阔至0.4美元,分别对应钢铁、电解铝和合成氨188美元、5110美元、3280美元的单吨成本价差。

天风宏观研报认为,从二季度中德贸易差额的变化结构可以看出有机化学、电气设备、机械设备、汽车零部件等4类中国产品正在受益于“两个石油体系”下的欧洲制造业份额转移。

05

股价后续或存在倍空间

而分析观点认为,巴斯夫将未来主要新增长点寄期望于中国,那么其成本高的产出占比也会随着时间逐渐降低。

有专业人士算了这么一笔账,假设能够回到2021年的自由现金流,即42亿欧元,对应目前380亿的市值,相当于就是11.1%的自由现金流收益。

最悲观假设,巴斯夫到2030年能够重新回到2021年的自由现金流,那么该公司按照2021年的估值,股价应该能回到85欧元/股,也就是对应现在的股价有翻倍的上行空间,叠加8%的年化分红,未来八年的年化收益为17.2%,已经超过了巴菲特15%的投资回报率要求。