创业板上市委2022年第89次审议会议定于2022年12月30日召开，届时将审核浙江三方控制阀股份有限公司(以下简称“浙江控阀”)的首发申请。浙江控阀的保荐机构(主承销商)是财通证券股份有限公司，保荐代表人是周志星、阮宇超。

公司专业从事工业控制阀与核电控制阀的研究、设计、生产与销售，具体包括调节阀、开关阀等80余个系列，7,000余个规格的产品，产品主要应用于石化及化工、生物医药、核电、空分、机械等领域。

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截至招股说明书签署日，浙江三方集团有限公司(以下简称“三方集团”)持有公司54.28%的股份，为公司控股股东。方永良、方培泳、方永星分别持有三方集团44.00%、28.00%和28.00%的股份，分别直接持有浙江控阀10.45%、6.73%和6.73%的股份，方永良通过锦顺投资、众略投资分别持有浙江控阀0.28%、1.38%的股份，三人直接和间接合计持有浙江控阀79.84%的股份。方永良、方培泳、方永星三人系兄弟关系，同时签署了《一致行动人协议》，明确三者一致行动人关系。因此方永良、方培泳、方永星是浙江控阀的共同实际控制人。方永良担任公司董事长，方培泳、方永星担任公司董事。

浙江控阀拟在深交所创业板公开发行新股不超过2,650.00万股，不低于发行后总股本的25%；拟募资35,269.89万元，用于“控制阀数字化智能生产基地建设项目”、“补充营运资金项目”。

净利向上现金流向下

浙江控阀营收逐年增长，但收现比逐年下降；净利逐年增长，但经营活动产生的现金流量净额逐年下降。

2019年-2021年及2022年1-6月，浙江控阀营业收入分别为20,933.25万元、21,638.77万元、28,874.83万元、15,167.70万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为17,133.12万元、15,241.42万元、19,419.27万元、9,791.44万元，收现比分别为0.82、0.70、0.67、0.65；净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为3,419.35万元、4,104.10万元、5,416.01万元、3,244.80万元，经营活动产生的现金流量净额分别为5,201.47万元、4,422.13万元、3,740.40万元、696.59万元，净现比分别为1.52、1.08、0.69、0.21。

公司预计2022年度实现营业收入33,652.79万元，同比增长16.55%；预计2022年度归属于公司普通股股东的净利润为7,120.36万元，同比增长31.47%；预计2022年度扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为6,212.95万元，同比增长20.45%。

报告期分红1.83亿元

浙江控阀在报告期内2度分红，合计分红1.83亿元。2019年-2021年及2022年1-6月，浙江控阀累计实现净利润1.62亿元。

2020年5月31日，公司2019年年度股东大会审议通过利润分配方案，以总股本64,000,000股为基数，向全体股东每股派发现金股利2.34375元(含税)，合计派发现金股利150,000,000.00元(含税)。

2021年9月23日，公司2021年度第二次临时股东大会审议通过利润分配方案，以总股本64,000,000股为基数，向全体股东每股派发现金股利0.51563元(含税)，合计派发现金股利33,000,000.00元(含税)。

应收账款逐年增长 今年上半年末占营收比例达104%

2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，浙江控阀应收账款余额分别为9,858.72万元、12,105.07万元、13,768.49万元和15,726.77万元，占当期营业收入比重分别为47.10%、55.94%、47.68%和103.69%，占比较高。

报告期内，公司按照单项金额不重大但单独计提坏账准备、信用风险特征组合计提坏账准备相结合的方法对应收账款计提相应的坏账准备。报告期应收账款坏账准备与应收账款余额占比分别为7.16%、8.76%、8.25%和7.71%。

浙江控阀招股书表示，如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的风险将增加，进而对公司的经营业绩产生负面影响。

今年6月末应收票据账面价值3917万元

2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，浙江控阀应收票据(含计入应收款项融资的银行承兑汇票)账面价值分别为3,804.87万元、2,464.12万元、5,687.67万元和3,916.68万元，占流动资产比重分别为9.54%、10.15%、15.41%和10.94%。报告期内，随着公司销售收入增长，客户以承兑汇票方式结算的货款大幅增长。

随着公司业务规模不断扩大，应收票据余额可能将持续增加。如果公司不能保持对应收账款的有效管理，或者下游客户经营状况发生重大不利变化导致应收票据无法背书、贴现或承兑等情形，公司可能面临较大的资金压力，进而影响到公司的稳定经营。